smart value

Раньше я много писал про Китай, но в последнее время давно про него не говорили. Что же там происходит?

Инвестирование в Китай – одна из самых провокационных наших идей. На первый взгляд, предложение инвестировать в Китай кажется просто ужасным. Торговой войне не видно конца. В Гонконге настоящая бойня. Страх и негатив заполняет новостные заголовки.

Кажется, что инвесторам стоит как можно скорее бежать из этого региона. На самом деле, так и происходит. За прошлый квартал более миллиарда долларов вывели инвесторы из гонконгских хедж-фондов. Это крупнейший отток с 2009 года.

Но все это создает для нас фантастическую возможность. И в этом месяце мы ей воспользуемся. Но прежде чем перейдем к деталям, давайте посмотрим, что же происходит в Гонконге.

В среду на прошлой неделе Кэрри Лам, глава администрации Гонконга, хотела обратиться к законодательному собранию, но не смогла произнести ни слова.

Можете ли вы представить, чтобы

Для нашего портфеля выдался отличный месяц. Четыре позиции выросли более чем на 10% с прошлого обзора, и многие просто в хорошем плюсе.

Инвестиция в технологические акции США выросла на 13%, похожее ралли продемонстрировало и Агрессивное вложение в рынок США с доходностью 11%.

Текущий результат по этим позициям составляет 29% и 13% соответственно. И я ожидаю продолжение роста по мере развития бычьего рынка.

Акции США находятся совсем недалеко от исторических максимумов, и мы рады продолжать ставить на рост фондовых рынков. В этом месяце мы добавляем в портфель новую отличную возможность. Она позволяет вложить нам в высококлассную недвижимость Лондона со скидкой 38%. Рекомендую пользоваться такой редкой возможностью.

Другие крупные успехи пришли к нам не из рынка акций. Постоянные читатели знают, что последние месяцы происходит рост драгоценных металлов. Не только золота, но и платины. В результате наше вложение в этот металл прибавило 12% за последний месяц.

Это еще

Лондон – безопасная гавань. Это международный финансовый центр. И не только богатые британцы скупают недвижимость в столице Великобритании, русские и китайцы тоже не остаются в стороне. Они выводят деньги из своих стран и хотят вкладывать во что-то надежное. Лондон пользуется наибольшим спросом. Это длится давно, и спрос не снижается.

Может показаться, что в Лондоне все дорого, но и доходность не отстает от цен. А в сегодняшнем мире нулевых процентных ставок очень сложно найти что-то надежное и приносящее неплохую доходность. Но и то, и другое сходится сейчас в одном на британской земле.

Нечасто можно встретить привлекательные моменты для покупки Лондонской недвижимости, но, как я покажу вам далее, сейчас именно такой редкий момент.

Более того, по фантастическому стечению обстоятельств покупка британской недвижимости через фондовый рынок сейчас намного дешевле, чем если бы вы прилетели в Лондон и купили на месте напрямую.

Если вы сложите возможную прибыль от

Лучшая возможность этого месяца – в акциях США, отчасти благодаря новостям об инверсии кривой доходности. Это не время паниковать, это время покупать.

Конечно, инверсия запускает отсчет до следующей рецессии. Но ошибочно считать, что она начнется прямо сейчас. История показывает, что это работает не так. А мы не хотим пропустить впечатляющий рост.

Посмотрим на результаты наших инвестиционных идей в сводной таблице.

Цены приведены по состоянию на 15 августа 2019 года, закрытые в этом месяце позиции не удаляются (в открытом доступе).

Вы напуганы?

Серьезно, возникало ли у вас желание просто выйти в деньги и перестать беспокоиться из-за рынков? Вы не одиноки в этом. Сейчас у всех такое настроение.

Связано ли это с торговой войной, твитами Трампа или недавними движениями процентных ставок, инвесторы серьезно напуганы.

И понятно почему. Посмотрите на график роста технологического индекса Nasdaq c 1975 года. Невероятно, правда?

В последние годы мы видим «вертикальный взлет». Индекс намного опередил пик 2000 года. Скоро это должно завершиться, ведь так?

Но дело в том, что если вы напуганы, это значит, что сегодня вы являетесь частью толпы.

Это не значит, что этот страх иррационален. Но сейчас все ожидают того же, что и вы. А это НЕ ТА позиция, которую стоит занимать инвестору.

Что касается меня, то я не чувствую страха. Борюсь с тем, как бы не вложить слишком много. Серьезно.

Давайте детальнее рассмотрим самые популярные страхи, которые беспокоят инвесторов.

Знаете ли вы, в чем секрет успешных банкиров? Как они шутят, все дело в «правиле 3-6-3». «Вы берете деньги у людей под 3%, одалживаете под 6%, и к 3 часам дня вы уже на поле для гольфа.»

Но настоящий секрет банков, которые процветают десятилетиями, заключается в том, чтобы не усложнять свою деятельность. Те кто пытается заработать побольше, берут на себя чрезмерный риск и банкротятся, когда обстоятельства складываются не в их пользу.

В 2008 году у Lehman Brothers было $20 млрд активов и $600 млрд долга. При таком соотношении, если вы зарабатываете 5% на долговых деньгах, то это 150% прироста к вашим активам. Но стоит вам потерять 5%, вы теряете всё.

Сегодня мы познакомимся с банком, который не усложняет дела, а довольствуется тем, что приносит рынок. После основания в 1997 году этот «скучный» банк принес своим акционерам доходность более 800%.

Я называю этот банк «виртуальным банком». Возможно, это лучшая бизнес модель.

Давайте сегодня вспомним последний крупный пузырь на рынке США. Чуть более десяти лет назад все верили в бесконечный рост цен на недвижимость. Каждый был оптимистом.

Риелторы говорили: «Цены на недвижимость в этом районе никогда не снижались», и люди им с радостью верили.

В 2006 году люди были убеждены, что дом нужно покупать прямо сейчас. Из-за быстрого роста цен вы бы уже не смогли купить его завтра.

Друзья, именно так выглядит пик на рынке. Мы вспоминаем об этом, поскольку сейчас акции еще очень далеки от этой стадии.

И вот почему. В последнем выпуске ежемесячного опроса управляющих Global Fund Manager Survey от Bank of America Merrill Lynch заголовок гласит: «Наиболее медвежьи настроения со времен международного финансового кризиса».

И мне нравится это! Этот опрос является индикатором поведения профессиональных управляющих. И в эти месяцы они более напуганы, чем когда-либо с 2009 года.

Задумайтесь об этом на минуту.

Сегодня жители Китая не могут купить акции крупнейшей китайской компании. Компании, чьими услугами большинство из них пользуются ежедневно. Это не шутка, это так и есть на самом деле. Возможно это крупнейшая аномалия современных финансовых рынков.

Но самое главное здесь заключается в том, что эта ситуация скоро изменится. Впервые 1.4 миллиарда китайцев смогут купить акции крупнейшей публичной компании Поднебесной.

Что важно для нас, мы можем сделать это раньше их. Дело в том, что эта акция торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже, а не в Китае. Это одна из лучших инвестиционных возможностей в мире на настоящий момент.

Представьте, если бы американцы не смогли инвестировать в крупнейшие и самые любимые компании, такие как Amazon или Apple. Именно так и обстоят сейчас дела в Китае. Но скоро это изменится.

Во второй половине 2018 года руководитель Китая Си Цзиньпин анонсировал запуск китайского аналога Nasdaq. Вот что писало издание South China Morning Post:

Я считаю, что возобновление торговой войны не продлится долго. Тем не менее, мы должны посмотреть, как текущая ситуация повлияла на наш портфель.

Неудивительно, что худшие результаты показали китайские позиции. Сильнее всего упало вложение в китайские материковые акции. Это лучший и прямой способ воспользоваться включением A-Shares в индексы MSCI. Наша инвестиция снизилась на 11% с предыдущего обзора. Но позвольте прояснить – недавнее падение – не причина паниковать и продавать.

Это по-прежнему фантастическая долгосрочная возможность. Акции, в которые мы вкладываем, будут прямыми получателями миллиардов долларов, перетекающих в китайские акции в этом году. И мы хотим оставаться в игре по мере развития этого процесса.

Поэтому наш план – продолжать держать, внимательно наблюдая за уровнем стопов. Не дайте краткосрочному страху вывести вас из такой удивительной долгосрочной возможности.

Другие наши вложения в Китай также находятся под давлением в этом

В предыдущей статье мы обсудили, что Трампу для переизбрания на второй срок нужны голоса колеблющегося Среднего Запада – преимущественно фермеров.

Ему предстоит сделать все необходимое, чтобы закончить торговую войну и помочь нуждающимся в нем избирателях.

Дело в том, что китайцы могут нанести действительно серьезный удар по жителям этих штатов, что фатально повлияет на результаты выборов. Как они это сделают? Давайте рассмотрим несколько фактов:

1. В 2017 году Китай купил у США соевые бобы на сумму $12.3 млрд.
2. В 2018 Китай купил у США соевые бобы на сумму $3.1 млрд.
3. За последние 12 месяцев Китай купил у США соевые бобы на сумму $1.7 млрд.

То есть Китай потратил за последние 12 месяцев на американские соевые бобы на 86% меньше, чем еще совсем недавно — в 2017 году.

Теперь, что касается сельскохозяйственных штатов. В 2017 году Китай купил 80% урожая соевых бобов в штате Айова. Какова ситуация в Айове сегодня?

«Мы сажаем урожай, который по

«Основная вещь, которую не понимают иностранцы, это что большинство молодых людей в Пекине зарабатывают за неделю больше, чем их родители зарабатывали в полях за год», — говорит Вильям Линдси, англичанин, уже 30 лет живущий в Китае.

И он совершенно прав. Европейцы и американцы думают, что в Китае коммунизм – как в Северной Корее, хотя более правильным описанием системы было бы «однопартийный капитализм».

Также многие будут шокированы узнать, что сегодня китайская экономика в основном ориентирована на рынок внутренних услуг (как экономика США), а не на международный экспорт товаров, как было раньше. В это может быть сложно поверить, но сегодня это именно так.

Да, торговый оборот США и Китая превосходит аналогичный показатель любой другой пары стран в мире — $700 млрд за прошлый год. Но нет, Китай не нуждается в этом так сильно, как еще пять лет назад.

Прогресс в Китае не устает удивлять. Пекин стал более современным городом, чем

Почти все позиции нашего портфеля выросли с прошлого разбора. Некоторые выросли более чем на 5%. Но у них по-прежнему остается превосходный потенциал для продолжения роста.

Давайте начнем сегодняшний разбор с драгоценных металлов.

Я уже давно обращал внимание на этот класс активов. После долгих лет отрицательной доходности мы вполне вероятно находимся в начале многолетнего цикла роста.

Мы с вами продолжали добавлять в портфель позиции, связанные с драгоценными металлами, чтобы заработать на этом ралли. И сегодня мы видим, что наши вложения в золото и платину начинают расти.

«Золотой лотерейный билет» и инвестиция в платину выросли на 4% и 5% соответственно с прошлого обзора. Вложение в «Золотой банк» также принесло нам 4% за это время. Скорее всего это только начало. Если начавшееся ралли драгоценных металлов продолжится, то мы увидим значительный рост этих позиций.

Хороший рост наблюдается и в двух других частях рынка. Наши вложения в

Бум китайского рынка начался.

Акции Китая опережают международные индексы с самого начала года. Shanghai Composite вырос за это время на 24%, продемонстрировав один из лучших результатов.

Не менее важно, что и инвесторы из разных стран начинают проявлять интерес. Это серьезное изменение по сравнению с прошлым годом, когда страх владел их умами, и цены падали. Сегодня даже крупные американские банки возвращаются на арену.

На прошлой неделе инвестиционный гигант Goldman Sachs выпустил отчет о потенциале китайских акций. Согласно статье в Bloomberg, Goldman Sachs оценил возможность их роста примерно в 50% и 15% от текущих уровней, если интерес инвесторов вернется к пикам 2015 и 2018 годов соответственно.

Другими словами, если частные инвесторы начнут снова проявлять интерес на уровне 2015 года, то Goldman Sachs видит потенциал роста всего китайского рынка на 50%.

Это серьезное заявление. Обычно инвестиционные банки, подобные Goldman Sachs, стараются придерживаться

Американские акции РАСТУТ. Китайский рынок РАСТЕТ.

Вы знаете, я не раз говорил об этом, и вот оно перед нами. Технологические акции США с Рождества выросли на 24%. Китайский рынок растет еще быстрее – на 25% только с начала года.

Если вы до сих пор сидели на заборе, то сейчас возможно ваш последний шанс. Планируете ли вы присоединиться и принять участие в возможно крупнейшем буме фондовых рынков ближайшего десятилетия? Или предпочтете оставаться в стороне и все пропустить? Выбор за вами, но я бы рекомендовал сделать его быстрее.

Я ожидаю, что этот бум будет развиваться стремительно и вероятно не будет продолжаться очень долго. В США это возможно будет около 12 месяцев невероятного роста, за которым последуют не лучшие времена для рынка акций. Прибыль же континентальных акций Китая за следующие 12 месяцев может быть значительно выше, чем рост в США, и не менее быстрой.

Возможность быстрого невероятного роста подтверждается историей китайского рынка. С 1996 года акции

Акции США показали лучший январь за 30 лет. Индекс S&P 500 вырос на 7.9%.

Рост рынков после страшного декабря продолжился.

Постоянные читатели знают, что я отслеживаю небольшую группу так называемых индикаторов раннего предупреждения, чтобы отслеживать здоровье растущего рынка.

На прошлой неделе один из этих индикаторов достиг очень важного значения. Я использую его, чтобы определять, полон ли еще рынок энергии или уже выдыхается, и толпа устала от него.

Представьте себе рок группу, гастролирующую по стране.

Когда коллектив достигает пика популярности, все места в зале заняты. Группа повышает цены на билеты. Но когда популярность начинает снижаться, на концертах появляются пустые места.

И вот в чем дело, даже когда посещаемость концертов падает, цены на билеты сначала не снижаются. Но со временем, если количество людей так и не растет, то цены должны упасть.

Подобное происходит и при приближении к пику на фондовом рынке. Когда рынок силен, большое количество