Это математика))) Дельта опциона всегда находится в диапазоне от 1 до -1, но крайних значений не достигает никогда, это следует из того что временная стоимость опциона не может быть равна нулю. Стремиться к нулю да, но не равна.
Для наглядности взял 10 колов (синий профиль) и занейтралил дельту продав 8 фьючей (зеленый профиль) ничего не перевернулось, получился стрип (перекошеный стредл)
дельту вы занейтралите только продав необходимое соответствующей положительной дельты. Закрытие позиции осуществляется продажей фьючей соответствущим количеству колов и продажей путов в том же количестве
Не принимайте цифры в абсолютном значении, возьмите и просто сотрите правую шкалу, что бы она вас не вводила в заблуждение. (о том что это косяк расчетов написано и сказано уже достаточно много)
PS. Помню стейтмент Григория Исаева, который он как-то выложил, дык там не было ни горизонтальной шкалы ни вериткальной. Я сначала не понял, но сейчас очень хорошо понимаю почему это надо делать именно так.
Фьючи можно в любом количестве в любой момент продать, а вот путы вне денег не так быстро стоимость меняют, поэтому сначала фьючи продаём затем путы, если откат то даже дороже получится путы продать, если дальше рост то путы не сильно в цене будут терять.
Что бы не потерять это временную стоимость «в моменте» продаются путы на страйке открытия колов. Как правило вне денег ликвидности хватает и спред небольшой. (Зеленая линяя на графике)
Я написал что досрочно эксперировать имеет смысл когда временной стоимости практически не осталось.
При досрочной экспирации вы потеряете только временную стоимость «в моменте» (разница между временной и на экспирацию) т.к. вы получите положительную позицию по фьючам, которую можете нивелировать простой продажей фьючей. Т.е. доход будет «в моменте» при досрочной экспирации там где у меня на графике красная горизонтальная прямая
Риск надо всегда считать по линии на экспирацию, а временная может гулять куда и как хочешь это уже отдельная история управления рисками. Вопрос был приимущества той или иной стратегии.
Я считаю что приимущества можно рассматривать только в соотношении с риском, риск в опционных конструкциях считается на экспирацию.
Приимущество одной конструкции происходят за счет проигрыша в риске другой это нельзя опускать.
Вопрос был «закрыть позицию» значит ликвидировать риск полностью, в вашем случае остается риск потерять временную стоимость (в моменте) до экспирации, которая нивелируется продажей путов (в моем случае)
Красный профиль при простой продаже фьючей эквивалент открытых колов. Из рисунка видно что это картинка пута, но профиль показывает что есть риск недополучить прибыль которая есть в моменте, но этот риск дает возможность получить прибыль в случае отката цены вниз.
Если цена на экспирацию будет 70 выше страйка допустим 65-ти, то 65-й пут (-10PUT) эксперируется без денег (т.е. сгорит) 65-й колл (10CALL) экспирируется в фьючерс который погасится позицией проданного фьюча (-10 FUT).
Если цена на экспирацию будет 60 ниже страйка 65-ти, то 65-й пут эксперируется в фьючерс (проданные путы эксперирутся в позицию +10FUT) которые погасят наши проданые фьючи, а колы эксперируются без денег (т.е. сгорят).
Поэтому на графике прибыль/цена прямая горизонтальная линия: при любой цене прибыль постоянная.
Да, кстати, можно действительно решить этот вопрос и по звонку, т.е. провести голосовую сделку. Позвонить брокеру, вас соеденят с трейдером по опционам и попросить прокотировать ваш колл в деньгах. Если цена вас устроит, то можно закрыть позу.
Если колл ушел на столько глубоко в деньги что у него практически не осталось временной стоимости, брокеру надо дать распоряжение на исполнение опциона (это возможно т.к. опционы американского типа). и не забыть конечно параллельно продать такое же количество фьючей, т.к. после досрочной экспираци у вас на счету появится положительная позиция в фьючах.
Риск по временной кривой сравнивать тем более не корректно, т.к. у фьюча её нет.
Риск на экспирацию у твоего зеленго стрипа (перекошенный стредл) выше чем у 2-х фьючей даже, именно туда устремиться временая кривая к экспирации либо в случае падения волотильности. Риск равен только в точке около 58000.
Кстати очередной пример того как мы увеличивая риск снизу приближаем прибыль к прибыли фьюча.
Я не согласен что стредл проигрывает, каждому уровню риска соответствует уровень прибыли, чем выше риск тем выше прибыль я думаю это аксиома для любой инвестиции и не только.
Не бывает лучших и худших опционных стратегий, скорее бывают ситуации на рынке когда та или иная стратегия сможет лучше вписаться в эту ситуацию. Но все равно открывая ту или иную позицию вы не можете знать что лучше в данный момент времени. Вы узнаете это только пост-факт.
Если нет ликвидности в колах которые вышли в деньги можно практически без потерь используя так называемую синтетику: продать путы на страйке где открыты колы, при условии что в этих путах есть ликвидность и продать фьючи в одинаковом количестве. т.е. 10 Сall = -10Put — 10FUT
Взято 10 колов 65000 по 2400 (синий профиль) и продано 10 Пут 65-х и 10 фьючей (зеленый профиль) Горизонтальная линия проходит практически в точке временной стоимости конструкции.
Некооректное имхо сравненние, в коле один опцион, а в стредле два, т.е. и риск изначально выше в деньгах. Да и фьючей тоже надо брать два. Взял два кола, стредл (пут+кол) и два фьюча.
Стоимость колов и путов сделал одинаковыми для точности картинки.
Это наглядная картинка как опционы (опционные конструкции) за счет будущей прибыли позволяют контролировать и изменять риск.
Для наглядности взял 10 колов (синий профиль) и занейтралил дельту продав 8 фьючей (зеленый профиль) ничего не перевернулось, получился стрип (перекошеный стредл)
PS. Помню стейтмент Григория Исаева, который он как-то выложил, дык там не было ни горизонтальной шкалы ни вериткальной. Я сначала не понял, но сейчас очень хорошо понимаю почему это надо делать именно так.
При досрочной экспирации вы потеряете только временную стоимость «в моменте» (разница между временной и на экспирацию) т.к. вы получите положительную позицию по фьючам, которую можете нивелировать простой продажей фьючей. Т.е. доход будет «в моменте» при досрочной экспирации там где у меня на графике красная горизонтальная прямая
Я считаю что приимущества можно рассматривать только в соотношении с риском, риск в опционных конструкциях считается на экспирацию.
Приимущество одной конструкции происходят за счет проигрыша в риске другой это нельзя опускать.
Красный профиль при простой продаже фьючей эквивалент открытых колов. Из рисунка видно что это картинка пута, но профиль показывает что есть риск недополучить прибыль которая есть в моменте, но этот риск дает возможность получить прибыль в случае отката цены вниз.
Если цена на экспирацию будет 60 ниже страйка 65-ти, то 65-й пут эксперируется в фьючерс (проданные путы эксперирутся в позицию +10FUT) которые погасят наши проданые фьючи, а колы эксперируются без денег (т.е. сгорят).
Поэтому на графике прибыль/цена прямая горизонтальная линия: при любой цене прибыль постоянная.
Риск на экспирацию у твоего зеленго стрипа (перекошенный стредл) выше чем у 2-х фьючей даже, именно туда устремиться временая кривая к экспирации либо в случае падения волотильности. Риск равен только в точке около 58000.
Кстати очередной пример того как мы увеличивая риск снизу приближаем прибыль к прибыли фьюча.
Не бывает лучших и худших опционных стратегий, скорее бывают ситуации на рынке когда та или иная стратегия сможет лучше вписаться в эту ситуацию. Но все равно открывая ту или иную позицию вы не можете знать что лучше в данный момент времени. Вы узнаете это только пост-факт.
Взято 10 колов 65000 по 2400 (синий профиль) и продано 10 Пут 65-х и 10 фьючей (зеленый профиль) Горизонтальная линия проходит практически в точке временной стоимости конструкции.
Стоимость колов и путов сделал одинаковыми для точности картинки.
Это наглядная картинка как опционы (опционные конструкции) за счет будущей прибыли позволяют контролировать и изменять риск.