Мнение: Что год грядущий нам готовит?!

Похоже, что лозунг на текущий год будет: «Внимание, поезд идет со всеми остановками». И это будет касаться: и ставок, и валюты и рыночных индексов. 

Про ключевые ставки: с сентября 2013 у нас поменялись ключевые роли – основной «удар» взяла ставка по ликвидности овернайт – до начала марта 2014 = 5,5%. Ставка рефинансирования – 8,25% как бы «отошла на второй план». Далее ЦБР сказал, что к 2016 ставки надо будет «склеить». И тогда «ходили» разговоры, что рефинансирования снизят к 7%, а ключевую — поднимут. Вроде бы – все довольны… Однако, этим «идеям» не суждено было сбыться – 03.03.14 ЦБР поднял ключевую ставку с 5,5% до 7% (кстати, с февраля – ключевая ставка не овернайт, а недельное РЕПО ЦБР). И на последнем заседании (14 марта) объявил, что эту ставку «продержат еще несколько месяцев». Т.о. (учитывая политическую и экономическую ситуации в
Читать дальше →

Денежный вторник: "тонкая настройка" от ЦБР, диск. по некоторым ОФЗ -0,5%. ВНИМАНИЕ!! Мин.ставка 7%.

Сегодня ЦБР, для поддержки рынков проводит «тонкую настройку». 
РЕПО по фикс.ставке: 10:45-17:30
Аукцион РЕПО неделя: заявки 12:45-13:15; ставка отсечения 13:15-14:30
Аукцион РЕПО овернайт: заявки 10:45-11:15; отсечение 11:15-12:40

Сальдо операций ЦБР по ликвидности: -2962 млрд. против -2354 млрд. неделей ранее.

Будьте внимательны при вводе параметров заявок!!!

Мин.ставка – 7%.

Дисконты: www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?PrtID=infodirectrepo

Некоторые мин.дисконты под ОФЗ: -0,5 (минус)
Т.е. если цена вырастает — то возникает переобеспеченность и можно требовать бумаги обратно...

Ставки на рынке:
РЕПО междилерское: 7,25-7,5%
РЕПО с ЦК: 7,4-7,6%
USD_TODTOM: 8,01%
EUR_TODTOM: 7,92%
DELTA МБК: 7,75%

Поскольку на рынке сменились ставки + ЦБР обновил сайт – сегодня 2 раза продлевали сбор заявок на овере: сначала до 11:30, потом еще на 10 минут – 11:40. В 11:56 заявки исполнили. 


В итоге по «тонкой» настройке:
Лимит – 370 млрд.
Спрос =
Читать дальше →

Текущая ситуация. 16.02.14

МБК:


Межбанковский рынок продолжает пребывать в некоем «кататоническом» ступоре. 
Банки продолжают «вылетать». И ситуация такова, что по отчетности сейчас невозможно оценить состояние банка. Еще месяц назад отчетность вполне «адекватна», а завтра – отзыв. 
Пока единственная «лакмусовая бумажка», к сожалению, лишь – слухи. И тут, конечно, есть «разговоры» о достаточно ТОПовых банках (не считая «приближенные банки»). Основная беда всех – вывод 30-40% пассивов (вклады). Это может быть и один вип-клиент, и множество «физиков» и юридические лица (которые, с «момента Мастера» ускорили свой «переток» в Сбер).


РЕПО:


Поскольку МБК «стоит колом» — объемы перетекают в сторону междилерки и ЦК. 
И, я думаю, как инструмент «перераспределения» ликвидности все большая и большая доля будет приходиться на эти рынки. 
Причем, исходя из


Читать дальше →

Денежный рынок: "В Багдаде - все спокойно..."

Файл Биржи сегодня пополнился лишь известными именами — ФинСистема и Алмаз. Поскольку сделки этих компаний были «растянуты» во времени — они еще какое-то время будут «всплывать»… ЦБР сегодня проводил недельное РЕПО, рынок стабильно не «добирает» 200-300 млрд. из лимита. Овернайт «выгребли» целиком. На МБК и на коротком РЕПО ставки вполне адекватные — в районе 6,3%. Можно рассмотреть вариант размещения денег РЕПО ЦБР vs МБК или межд. РЕПО на овер с повышенным (допустим до 15% дисконтом, с ликвидным залогом) и «проверенным» контрагентом.


Я не наблюдаю появления каких-то серьезных проблем у Проспекта, Нэттрейдера и остальных — кто не выставлял отчеты на Алмаз. Компании работают, претензий регуляторов к ним нет. Штрафы скорее всего будут сняты (по указанию ЦБР).


Сегодня: ЦБР проводит 2 аукциона: Овернайт — 370 млрд.Недельное РЕПО — 1960 млрд. (против 1720 млрд. неделей ранее).


Первый аукцион:


Спрос = Исполнению – 245,346 млрд.
Отсечение — 5,50%
Ср.взв.ставка —


Читать дальше →

Рабочее совещание на Бирже по неисполнению РЕПО:

Московская Биржа еще на прошлой неделе отправила в ФСФР письмо о мошеннических сделках со стороны БД Алмаз.

Московская Биржа помогает всем пострадавшим подготовить документы для арбитражного разбирательства.


Важно! Биржа не может блокировать остатки/бумаги на счетах. Ибо междилерское РЕПО это отношения между участниками. и Биржа лишь посредник. Нужно подать иск, получить решение суда и приставы заблокируют счета.


ЦБР предложил создать на «базе» СРО НФА «клуб кредиторов», от лица которого будет подан иск. Судя по активности — клуб соберется в течении пары дней. Участники «Клуба» раскроют друг перед другом характер сделок РЕПО (по которым у них получен убыток), дисконты, ставки и объем. Участники рынка понимают, что вернуть потери практически нереально, но хотят наказать мошенников.


Кстати говоря, я (да и мои банковские коллеги) очень удивлен и разочарован «профессионализмом» представителей большинства брокерских компаний. Инвестиционные компании совершенно не оценивают риск на


Читать дальше →

Совет директоров Банка России 15 мая 2013 года принял решение оставить без изменения уровень ставки...

Совет директоров Банка России 15 мая 2013 года принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по основным операциям предоставления и абсорбирования ликвидности и снизить с 16 мая 2013 года на 0,25 процентного пункта процентные ставки по отдельным операциям Банка России на длительные сроки.

РЕШЕНИЕ ЦБ ПРИНЯТО НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ИНФЛЯЦИОННЫХ РИСКОВ И ПЕРСПЕКТИВ РОСТА ЭКОНОМИКИ — RTRS

СНИЖЕНИЕ СТАВОК ПО ДОЛГОСРОЧНЫМ ОПЕРАЦИЯМ БУДЕТ СПОСОБСТВОВАТЬ УСИЛЕНИЮ ДЕЙСТВЕННОСТИ ТРАНСМИССИОННОГО МЕХАНИЗМА ПОЛИ — RTRS

ЦБР ОЖИДАЕТ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В ЦЕЛЕВОЙ ДИАПАЗОН ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ 13Г — RTRS


</a


Читать дальше →

FOREX Форум. Международный мультимедийный центр РИА Новости. 16.04.2013.

Вот уже второй раз медиа-группа РЦБ и РИА Новости организуют FOREX Форум.
Заявленные «громкие» имена и должности из власти не посетили сам «стол», однако в зале были их «глаза и уши».

Модератором встречи был Д.Пискулов (НВА), который открыл первую часть интересной презентацией, вот некоторые тезисы...


Фрагментация Fx рынка:
    • «Традиционные ОТС» (Reuters Dealing, телефонные сделки)
    • Голосовые interdealer брокеры (телефонные сделки, почта)
    • ECN (EBS, Thomson Reuters-FXall, FX connect, Currenex, Hotspot FX, FXCM)
    • Single bank portals (HSBC, Credit Suisse, Citi, BARX, UBS, Deutsche AutobahnFX, Bank of America)

«Тренды» Fx рынка:
    • Электронная торговля имеет основной тренд — 65-70%
    • 30-40% — HFT
    • Изменение регулирования/законодательства на рынке ( Dodd-Frank: FX spot vs FX swaps & forwards, MiFID — best execution)

FX spot on-shore interbank market in
Читать дальше →

Проехались по Форексу, проедемся по Бирже.... или коротко и емко "Т+2"

Т+2... 
Почему решили сделать? Потому что «ближайший» Лондон работает (работал) не по схеме Т0 (небыло 100% депонирования средств). Отечественным/западным арбитражерам жилось далеко не «сладко»… 

Хотя, по мне, на лицо (опять же) «лобби» крупных клиентов (Биржи) — арбитражеров. 
Потому как мне — лучше Т0 со слоганом «здесь и сейчас». 
Тогда как Т+2 — это ажно послезавтра… а о каком послезавтра можно говорить, если не знаешь что будет завтра (ну это так — «грубо говоря»). 

На РЕПО Форуме НФА (декабрь 2012) Мартин Шек (европейская ICMA)говорил достаточно активно о проблемах как первичного, так и вторичного рынка в Европе и о необходимости ужесточения законодательства к ОТС площадкам (привет Форексу): «Необходимо ужесточать регулирование (делать на более регулируемым) ОТС рынок – он должен быть более «прозрачным». «Природа» рынка ОТС
Читать дальше →

Форекс: "Здравствуй новый _______"...

Нет. ну определенно «лавры» «большой тройки» по Форексу… никому не дают спать «спокойно»… Появляется все больше новых компании с более «честными» способами (более завуалированными от клиента) отъема денег у клиентов...
 

Форекс для «розницы» = кухня... 
Как бы не называлось, как бы не говорилось… 
МТ4 — сразу — «Здравствуйте, я Ваша тетя»… Визитка кухни… 
МТ4 — хорошая программа (не спорю: юзабилити и т.д.), но она уже 1000 лет не может получить (по безопасности) доступ к Бирже (реальной)...
Говорить, что «у меня — честный розничный форекс» — это говорить, что «я ничего не зарабатываю и скоро кану в небытие»... 

«Я работаю на спрэде» = что это просто очередной посредник при «кухне»… Не более того… малый доход… и через (максимум) год — адиос, амигос
Читать дальше →

Валютный рынок: "Оказалось - не казалось" (ТОМ до 23:50; лот с 1000 до 1; с 8 января + некредитные организации)

В конце лета появились «разговоры» на тему расширения числа «допущенных» до валютной сессии Биржи.
Проще говоря — обсуждалась возможность разрешить некоммерческим организациям — читаем брокерам торговать вместе с банками на валютной сессии. DMA для частного клиента.

В итоге «стороны» договорились о законодательной базе (юридическая сторона) и расчетах (клиринге).
Первичная дата торгов в «расширенном составе» была намечена на декабрь 2012, однако по заявлению управляющего директора валютного рынка «запуск» начнется в первый рабочий день 2013 года.

Естественно, что приход на рынок некредитных организаций — означает и то, что на рынок придут (толпы спекулятивно настроенных роботов и спекулянтов) частные инвесторы (клиенты инвесткомпаний).

Поскольку, одна из «идей» расширения «перетянуть» клиентов Forex-ных ДЦ с нерегулируемого рынка (с ОТС) на нормальный — биржевой — ОАО ММВБ-РТС понимает следующее:
  • Участник торгов, работая на разных секциях Биржи имеет ограниченные возможности, поскольку секции заканчивают работать в разное время
  • Торги валютой на международных рынках идут 24 часа в сутки
  • Текущая лотность не позволит частному инвестору полноценно торговать
В итоге — какие же «нововведения» нас ожидают?!:
  • 10 декабря вступают в силу новые Правила торгов (http://rts.micex.ru/s667)
  • Также 10 декабря планируют увеличить шаг цены в инструментах USDRUB_TOD, USDRUB_TOM, EURRUB_TOD, EURRUB_TOM с 0,0001 на 0,0005
  • В январе 2013 года на Валютном рынке Московской Биржи продлевается время окончания торгов инструментами ТОМ и заключения сделок своп с 19:00 до 23:50 МСК. Кроме того, продлевается до 23:50 время заключения внесистемных сделок по инструментам TOD для сторон по сделке, имеющих один расчетный код. Для участников торгов сохраняется возможность раннего выхода из торгов: в 17:00 или 19:00. Отчеты по сделкам, заключенным после 19:00, будут предоставляться утром следующего рабочего дня.
  • С 8 января меняется лотность в инструментах USDRUB_TOD, USDRUB_TOM, USD_TODTOM, USD_TOMLTV, USD_TOMSPT, USD_TOM1W, USD_TOM2W, USD_TOM1M, USD_TOM2M, USD_TOM3M, USD_TOM6M, USD_TOM9M, USD_TOM1Y, EURRUB_TOD, EURRUB_TOM, EUR_TODTOM, EURUSD_TOD, EURUSD_TOM, EURUSDTDTM — меняется с 1000 единиц => 1 единицу.
  • Лот инструментов и сделок своп, не являющихся внесистемными, остается без изменений!!! На Дополнительных сессиях ЕТС второго типа планируется установить новые значения лотов для следующих сделок своп: USD_TODTOM и EUR_TODTOM — лотность также сменится с 1000 до 1 единицы. rts.micex.ru/s671
  • Также с 8-го января к валютным торгам допускаются и некредитные организации (банки «сдают» доминирующие позиции… такими темпами брокерские компании «придут» и на аукцион прямого РЕПО с ЦБР… если им не «хватит» РЕПО с ЦК (с Биржей))

В соответствии с новой редакцией Правил допуска к кандидатам предъявляются следующие требования:
  • наличие лицензии на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности и/или деятельности по управлению ценными бумагами
  • размер собственных средств – не менее 180 млн. рублей
  • безубыточная финансовая деятельность на отчетный период.

Для выхода на валютный рынок Московской Биржи профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимо:
  • Стать Участником торгов валютного рынка. Порядок включения в состав Участников описан в Разделе 03 Правил допуска.
  • Получить Допуск к участию в торгах в соответствии с Разделом 05 Правил допуска.

Держатели долгов

США:
Как я уже описывал ранее — структура госдолга несколько изменилась в США, где в лидеры вышел Фед.резерв.
По сравнению с 2009 годом долг на основных держателей вырос на 94,5%.

Федрезерв увеличил свою долю с 17,% до 31,6%; тогда как Китай и Япония снизили доли с 27,5% и 23,6% до 22,3% и 20,7% соответственно.
Скорее всего продолжится тенденция по росту доли Фед.резерва в долге.
Доля России выросла с 3% до 4% — мы входим в 10 крупнейших держателей.



Европа:
В данной таблице выбраны основные держатели долгов Греции, Италии, Испании, Португалии и Ирландии.

Выборка сделана из банков и страховых компаний.
5 vs 5 банков/страховых компаний.
При этом 3-ка лидеров — страховщики.

Если оценить лидера — у него в 4-м квартала 2012 прогнозируется положительная выручка, рост в районе 10%.
Allianz SE также планирует показать рост — 7,95%
У AXA рост выручки самый малый из «лидеров» — 4,62%.
При том, что 2011 был «мягко говоря» далеко не позитивным.


WorldWide

Начнем новую рубрику, где буду описывать экономические показатели по США, Еврозоне и т.д.
«Открывающая» тема — текущие кризисные явления.


Еврозона:
Не смотря на греческие «проблемы» сегодня все «не в порядке» у Испании и Италии они — лидеры по чистому кредитованию ECB. Что интересно, эти страны начали «выделяться» в конце 2011 года. У остальных (Ирландия, Греция, Португалия, Франция, Бельгия) объемы кредитования приблизительно одинаковы.
При этом Италия единственная из «Великолепной пятерки» (Греция, Ирландия, Италия, Испания, Португалия) — имеет прирост банковских депозитов 3,1%. Греция — минус 20,7%; Португалия и Испания -5,6% и -7,8% соответственно; Ирландия показывает отток в 2,5%

США.
На текущий момент так выглядят основные держатели госдолга США:
1. Federal Reserve — 31,3%
2. Китай — 22%
3. Япония — 20,8%
4. OPEC — 4,9%
5. Бразилия — 4,6%
6. Карибы — 4,3%
7. Тайвань — 3,5%
8. Великобритания — 3%
9. Россия — 2,9%
10. Гонконг — 2,7%

Относительно динамики держателей госдолга — если сейчас на первом месте стоит ФедРезерв, который в начале 2011 года «обошел» Японию и Китай; до этого «пальма первенства была у Китая», второе и третье место (периодически меняясь) делили Япония и ФедРезерв.

Американские CDS достаточно стабильны относительно Великобритании и Германии.
За июль они показали достаточно стабильную боковую динамику, тогда как британские 5Y CDS и немецкие имели достаточно четкий снижающийся тренд.



На этом фоне доходности 10-леток Германии выглядят лучше, затем (по наростающей) идет США (практически вместе с Великобританией) и Канада. В течении июля отмечалось снижение доходностей, затем с 24 по 27 июля некоторое движение вверх и сейчас доходности несколько снижаются.


Банки RU: консолидированные отчетности банков

В рубрике «Банки RU» я рассматриваю отчетности отечественных банков и сравниваю их между собой.
На текущий момент опубликовано 6 банков: Связной, ТКС, Восточный, Уралсиб, Авангард, Металлинвест.
Представляю Вашему вниманию консолидированную таблицу по этим банкам — по ней будет более удобно смотреть текущее их состояние и сравнить между собой.
Из данного списка лишь по Связному — старая отчетность (март 2012) — остальные банки — самая последняя (июль 2012).

Эти 6 банков условно можно разделить на «новые» 2006-2010 и на «классические» 1996-2004.
Это условное разделение подчеркивает разные направления бизнеса — классический банкинг + кредиты и интернет услуги + кредиты.
По валюте баланса безусловный лидер Уралсиб — появившийся из Башкирии = 678 843 млн. руб.; а среди «молодых» лидирует КБ «Восточный» — 294 373 млн.
«Интернет-банки» ТКС и Связной находятся «примерно в одной весовой категории» — 61-64 млрд.
При этом новые «идеи» оказались восприняты рынком — по чистой прибыли лидер — КБ «Восточный» — 23 место.
Лидеры по ликвидным активам — Уралсиб с 41,7 млрд. и КБ «Восточный» — 16 млрд.

По активам — максимальное кол-во выданных кредитов — кредиты физ.лицам у ТКС — 52% и КБ «Восточный» — 44%.
«Лидер» по просроченной задолженности среди физ.лиц — Авангард (9%), среди юр.лиц — КБ «Восточный» — 37% (но всего 1% активов занимают эти кредиты).
У ТКС — максимальный %% средств на коррсчете.

В структуре пассивов по показателю «счета и депозиты физ.лиц» лидер Связной с 45%, затем Восточный — 39% и ТКС — 29% (все банки «новой волны»). По показателю «счета и депозиты юр.лиц» лидер — Авангард, затем Уралсиб и Металлинвест.
Капитал и резервы практически одинаковы у всех — только по капиталу у Авангарда — 9% — остальные 5-6%. Резервы 3-5%.




Итоги недели 23-27 июля 2012

Итоги недели: На этой неделе ЦБР предложил рынку максимальный лимит — 1,970 трлн. (против 1,590 трлн. неделей ранее). При этом привлечение было не намного больше — 1,356 трлн. (неделю/2 недели назад 1,248 и 1,3330 трлн. соответственно). В этом году, начиная с весны ЦБР начал активно поддерживать рынок деньгами (что является следствием текущей политики ЦБР — инфляционного таргетирования) — видимо предложение денег будет только расти. А значит банки начнут более активно перераспределять средства — на коррсчета, на междилерское РЕПО, на МБК, оживятся покупки на РФР (акции и облигации). Пока основной фактор, который может сдерживать это «перераспределение» — возможный «кризис доверия» (который будет частным случаем дефицита ликвидности). Так вот, если банки не будут закрывать лимиты друг на друга, и если ЦБР продолжит вливания (а он должен будет продолжать) => рост на фондовом рынке весьма ожидаем. В начале недели я публиковал пост, где описывал текущую ситуацию по РЕПО — обороты
Читать дальше →

Денежный рынок 25 июля

Сегодня ЦБР предположил увеличение спроса на деньги со стороны банков (впереди налоги) и предложил на овернайт 610 млрд. 1-й аукцион: Спрос=Исполнению — 524,651 млрд.(спрос возрос, но благодаря действиям ЦБР дефицита денег нет) Отсечение — 5,25% Ср.взв.ставка — 5,3030% Мин/макс — 5,25/5,85% С утра банки уже получили деньги по вчерашнему недельному аукциону. Вчера ЦБР расширил коридор стоимости бивалютной корзины на 1 рубль — по 0,5 копеек в каждую сторону. Теперь диапазон — 31,65 — 38,65. МИНФИН: Сегодня будет размещение ОФЗ (25080) 2017 год — 15 млрд., ставка — 7,9% Up^: Разместили 2,7 млрд.; ср.взв.ставка 7,91% Ставки денежного рынка. Свопы: USD_TODTOM — открытие 5,69%, затем подрос до интервала 6,14-6,37%; на 14:00 своп торгуется — 6,25%. EUR_TODTOM — открытие 6,37%, своп после открытия немного снизился и сейчас торгуется в диапазоне 6,09-6,37%; на 14:00 своп — 6,28% МБК: 6-6,25% Последние сделки по 6% РЕПО: 6-6,25%
Читать дальше →