Риск, неопределенность и прибыль



От производителя
www.ozon.ru/context/detail/id/1415772/
Эта книга — перевод фундаментального труда американского экономиста Фрэнка Хейнемана Найта — впервые публикуется на русском языке. Она содержит аргументированное изложение теории предпринимательства и предпринимательской прибыли. Найту принадлежит безусловный приоритет в выявлении особого рода риска — нестрахуемой неопределенности, который и играет решающую роль в возникновении феномена предпринимательской прибыли. Найт указывает на основные источники такой неопределенности: экономическое развитие и неустранимые различия в деловых способностях людей. Обоснованию этих выводов в книге предшествует глубокое изложение основных предпосылок теории совершенной конкуренции и анализ модификаций, которые вносит в нее фактор неопределенности.
Книга рекомендуется научным работникам, преподавателям, аспирантам и студентам старших курсов экономических вузов.

Раздел моей библиотеки «Психология и управление рисками»:
vk.com/album-12207549_155053820

Управление рисками в трейдинге.


Управление рисками в трейдинге. Как повысить прибыльность с помощью контроля над рисками.

От производителя
www.ozon.ru/context/detail/id/2481326/
«В этой книге рассказывается о том, как составить программу управления рисками и как придерживаться этой программы на практике. Обещаю вам, что, последовав изложенным здесь советам, вы не будете об этом сожалеть. Идея состоит в том, чтобы создать некую схему, с помощью которой вы сможете защитить свой капитал и повысить свои доходы.…

Эту книгу можно считать практическим пособием по искусству и науке управления рисками». Кеннет Л. Грант

Раздел моей библиотеки «Психология и управление рисками»:
vk.com/album-12207549_155053820

Математика управления капиталом.


Математика управления капиталом.
Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров.

www.ozon.ru/context/detail/id/8466782/
Книга, основанная на теории вероятностей, статистике и современной теории портфеля, рассказывает о том, как использовать различные методы управления капиталом на фьючерсном, валютном, фондовом и других рынках. Концепции, изложенные в этой книге, в большинстве своем просты, как и практические примеры, наглядно иллюстрирующие их использование в торговле. Сочетая практику современной теории портфеля с концепцией оптимального f, автор показывает, как соизмерять ставки и возможные последствия торговых решений. Стратегии, рассмотренные в этой книге, позволяют определять оптимальное количество контрактов для торговли на любых рынках, максимизировать прибыль при торговле с реинвестированием, рассчитывать весовые коэффициенты компонентов инвестиционного портфеля.

Книга ориентирована на профессиональных трейдеров и аналитиков, частных и институциональных инвесторов, работающих на фондовом рынке, рынке Forex, а также на рынках фьючерсов и опционов.

Раздел моей библиотеки «Психология и управление рисками»:
vk.com/album-12207549_155053820

Против богов. Укрощение риска


От производителя
В этом уникальном исследовании, посвященном роли риска в нашем обществе, Питер Бернстайн доказывает, что освоение методов оценки риска и контроля над ним является одной из главных особенностей нашего времени, отличающих его от более ранних эпох. Риск — это скорее выбор, нежели жребий. Действия, которые мы должны предпринять в зависимости от имеющейся у нас свободы выбора, — вот что такое риск на самом деле. Чтобы судить о том, насколько современные методы манипулирования с риском являются благом или злом, следует изучить всю историю вопроса с самого начала. В книге рассказывается о плеяде мыслителей, чья замечательная проницательность помогает нам научиться ставить будущее на службу настоящему. Показав миру, как надо понимать и измерять риск и оценивать его последствия, они превратили деятельность в условиях риска в один из важнейших катализаторов прогресса современного западного общества. Изменение отношения к риску, обусловленное их достижениями, стимулировало страсть человека к игре и коммерческому риску, способствуя подъему качества жизни и технологическому прогрессу.
«Против богов» — одна из редких книг, превращающих ознакомление с наиболее сложными проблемами нашего времени в поистине упоительное чтение.

Книга снабжена подробной библиографией и указателями. Предназначена как для экономистов, предпринимателей, историков науки, так и для широкого круга читателей.

Книга «Against the Gods: The Remarkable Story of Risk» была отмечена двумя премиями: премией Эдвина Г.Буза как наиболее содержательная и новаторская работа в области управления за 1996 и 1998 годы и премией Артура Келпа, которую Американская ассоциация управления риском и страхования присудила за выдающийся оригинальный вклад в литературу о риске и страховании.

Раздел моей библиотеки «Психология и управление рисками»:
vk.com/album-12207549_155053820

Доверительное управление

Всем добрый день! Первое мое знакомство с фондовым рынком было таким, что я 1,5 года назад отдал деньги в доверительное управление. К конторе, которая занимается моими деньгами, претензий ни каких нет. Вопрос вот в чем, сейчас я в минусе где-то -20%, есть ли смысл продолжать держать там деньги, ждать отскока, или все-таки вывести деньги, и забыть про эту просадку? Сам я сейчас активно изучаю RI, пытаюсь торговать, но пока не совсем удачно.

Кэрри-трейд Аукцион/Евро своп (+график по рынку ликвидности)

На сегодня ЦБР повторил вчерашний лимит — 390 млрд., однако спрос упал, поэтому исполнен весь объем. Свопы с утра стоили в районе 5,7-5,8%, однако во второй половине дня (ближе к закрытию) выросли: Евро — 6,44%; Доллар — 6,15% На МБК ставки в районе 6% РЕПО: Акции — 5,9% с утра; к 14:00 выросли до 6,15% Облигации стабильны в районе 6,1% Возможные кэрри-трейды: 5,31% привлекли — 6,4% евровый своп (кэрри-трейд 1,1%) 5,31% привлекли — 6,1% РЕПО/МБК (кэрри-трейд 0,79%) Удачных выходных ;)

Кэрри-трейд

Сегодня ЦБР продолжил «политику» ограничения ликвидности, предложив рынку 390 млрд. Уже на первом аукционе образовался некоторый дефицит ликвидности в размере 33,8 млрд. Свопы с утра торгуются в районе 6%: Евро — 5,85%; Доллары: 5,97% На МБК деньги сегодня дорогие — 6-6,25%. РЕПО «близко» — 5,9-6%. На рынке возможен кэрри между аукционом ЦБР 5,3-5,6% и МБК — 6-6,25% Для аналитики привожу гистограмму: Дефицит ликвидности на аукционе овернайт (с начала месяца) — синим цветом Остатки по этим же аукционам — красный цвет Предвосхищая вопросы — «Как-так может быть — есть дефицит и есть остаток?!» — поясню, что дефицит возникает, когда спрос превышает предложение на аукционе (ну и не только), но при этом — важно смотреть ставку отсечения, в дни дефицита (как сегодня 5,2610%) она обычно выше минимальной (5,25%) — а минимальная сегодня (видно в параметрах — 5,25%). таким образом те, кто выставились ниже отсечения — не
Читать дальше →

"Российский терминал для российского рынка" (интервью журналу "Ваш Интерфакс")

Достаточно давно я использую отечественный софт для информационной и аналитической поддержки трейдинга.
Еще в 2008 году я активно использовал продукт Quote Total — РБК. В 2010 (уже работая в другом банке) я познакомился с программой «ЭФИР» — Интерфакс и с тех пор я пользуюсь именно этой программой.

Могу сказать, что и конкуренты не стоят на месте — РБК активно развивают свой терминал, однако я давно не сталкивался с ним. РИА Новости, в лице 1Prime (бывший Прайм-ТАСС) — приготовил весьма оригинальное решение, которое уже 5 лет успешно внедрено в Сбербанке (чуть позже я подготовлю информацию и по их продукту).

В мае я дал Интерфаксу интервью по поводу пользования их информационно-аналитическим терминалом.

Мы (Интерфакс) уже рассказывали в нашем бюллетене о стратегии терминала «ЭФИР»: собрать воедино всю информацию, которая влияет на российский рынок; дать точные и исчерпывающие справочные данные; предоставить удобные сервисы для быстрой оценки ситуации и принятия решений. И – объединить это в максимально простом и функциональном интерфейсе.

Эту стратегию мы продолжаем активно реализовывать.
Многие изменения клиенты уже заметили.
Беседу с представителем банка (Smoketrader) ведет Директор по развитию проекта ЭФИР Анатолий Чернов.
А.Ч. – Какими терминалами пользовались ранее?
Smoketrader – Ранее – Bloomberg, Reuters, из российских – Quote Total от РБК.
ЭФИР дает наиболее удобный доступ к информации, имеет четко систематизированное меню и содержит необходимый для моей работы функционал. Поэтому работа с информацией идет в основном через него. Могу сказать, что это хороший продукт. Потому что прост и удобен. Техподдержка – на русском. Нет ничего лишнего. Как следствие, адекватная цена.

А.Ч. – А если говорить об использовании ЭФИРа в повседневной работе, то какие задачи терминал помогает решать?
Smoketrader – Смотрю итоги торгов по рынкам акций и облигаций. У вас достаточно много площадок – это большой плюс. Периодически смотрю кривые доходности по ОФЗ и основным секторам, как выглядит сегодня, как выглядела три месяца назад, использую функции сдвига «кривых», очень интересно сравнение с «кривыми» по средним доходностям за выбранный период. Для бэк-офиса ЭФИР помогает получить итоги, информацию по эмитентам и инструментам. А для казначейства он помогает сформировать вид на рынок, стратегию работы, оценку положения кривой ОФЗ.



А.Ч. – Что можете сказать о функционале ЭФИРа?
Smoketrader – Понятное, четко структурированное меню, многозакладочные окна, настроенные экраны. Кривая доходности. Справочные данные по эмитентам и инструментам. Новости. Возможность быстро перенастроить любое окно и экран под свои нужды. Кстати, коммодитиз хорошо сделаны. И потом, сколько рынков! И один, и второй, и Брент, и тенге – очень хороший набор.
А.Ч. – А новости вам интересны?
Smoketrader – Конечно, я в основном ими и пользуюсь. Очень радует новый поиск новостей. Кроме того, еще анализирую архивы СМИ по эмитентам. В них, правда, хотелось бы большей релевантности, чтобы новости финансовой тематики отделялись от «бытовых».
А.Ч. – А за валютно-денежными рынками часто смотрите?
Smoketrader – Мы работаем на валютном рынке ММВБ, и достаточно активно. У нас есть биржевой терминал, к которому подключена секция валютного рынка.
Конечно, интересны тоже свопы валютные. Причем валютные свопы на ММВБ, которые торгуются. Кстати, свопы на ММВБ предоставляются в формате 0,0000… Если бы ЭФИР давал в процентах годовых, было бы очень удобно. Например, своп 3,5%, 6%…



А.Ч. – Расчет по классической формуле, с учетом базовых ставок и т.д., т.е. очищенная доходность?
Smoketrader – Да, вот это было бы очень интересно и очень удобно. Тогда мне не надо будет пересчитывать каждый раз.
А.Ч. – Есть такая задача в ближайших планах…
Smoketrader – Кстати, хотелось бы также видеть в ЭФИРе сводную таблицу, где будут основные показатели российского денежно-кредитного рынка – ставки ЦБ, в т.ч. аукционы РЕПО, текущие ставки с рынка МБК, туда же – РЕПО и свопы. Это было бы очень интересно. Еще для понимания движений на рынках акций и облигаций нужно иметь под рукой данные по ликвидности, понимание, что ожидается завтра, послезавтра, через неделю…
А.Ч. – Мы сейчас работаем над проектом «Календарь событий». В его рамках как раз планируется реализовать календарь. А что вам еще хотелось бы видеть в терминале?
Smoketrader – У меня нет глобальных пожеланий. В принципе практически все реализовано. Но добавление денежного рынка в более полном объеме, конечно, помогло бы в работе. Речь идет и о зарубежных рынках (в первую очередь Европа и США) и, конечно, о российском рынке. ММВБ и ЦБ говорят, что они видят цель в пролонгации ставок и свопов. Это означает активное развитие отечественного денежно-кредитного рынка. Поэтому информация с него будет в ближайшее время очень актуальна. Начните хотя бы с малого – постарайтесь давать информацию с аукционов ЦБ раньше, чем она появляется на сайте. Например, результаты первого аукциона в системе появляются в 11:45, а на сайте, бывает, ЦБ вывешивает результаты с получасовой задержкой. Тем, кто работает на рынке, такая задержка делает результаты аукциона неактуальными.
А.Ч. – Мы и другие российские информагентства как раз ведем переговоры с ЦБ РФ на эту тему. Что касается зарубежного денежного рынка, то мы сейчас ведем переговоры с владельцем одного из двух лучших в мире потоков по денежному рынку. Надеюсь, что мы сможем и здесь порадовать клиентов.

Акции:


Товарные рынки:


Новое в терминале ЭФИР:
Расширен блок по облигациям. На данный момент в терминале представлена самая полная и точная справочная информация по российским облигациям и еврооблигациям.
Рассчитываются все поля доходности для всех источников. Новый график «Кривая доходности» для более полного анализа облигаций
Новые источники данных:
Фиксинг НФА, информация по облигациям, принимаемым ЦБ России в обеспечение по ломбардным кредитам и операциям прямого РЕПО, итоги внебиржевого рынка по евробондам и многое другое. Добавлены основные макроэкономические показатели стран G7, расширен набор данных по ставкам. Упрощена установка терминала – новый инсталлятор не требует прав администратора windows. Улучшено представление данных через главное меню: применены многозакладочные окна, которые отображают намного больше информации с четко структурированными данными; интегрированы основные экраны, описывающие российский рынок и связанную информацию
Расширены возможности и удобство работы с графиками:
• графический анализ – линии поддержки/сопротивления, каналы, уровни коррекции, мишени движения на основе соотношений размеров волн
• настройка прокрутки и масштабирования
• график синтетического инструмента – типовые и произвольные формулы
Улучшен поиск:
• новый функционал поиска по новостям позволяет задавать сложные конструкции и получать максимально релевантные результаты, особенно при поиске новостей по эмитентам
• поиск по инструментам стал проще и быстрее благодаря использованию ключевых слов

Очевидный шорт на EUR/USD

До настоящего времени у были предрассудки по поводу
торговли валютой. В связи с этим, я никогда даже не
пытался к ней притрагиваться. Как известно, предрассудки
обычно возникают не внутри собственной головы, а
попадают в неё извне от других людей.

Начав торговать фьючерсом на доллар-рубль, со временем я
убедился, что валюты, на самом деле, точно такой же
интсрумент, как акции и фьючерсы. Ничем не хуже и не
сложнее.

В самих валютах нет ничего плохого.

Проблема лежит в том, что люди по незнанию связываются с
некоторыми недопропорядочными брокерами,
предоставляющими доступ к валютному рынку, с их
«подкрученными» не в ту сторону торговыми терминалами. А
также сама эмоциональность людей, которые не торгуют, а
играют в русскую рулетку, открывая огромные позиции
благодарая возможности использовать плечо какое душе
угодно.

Выберя хорошего надёжного брокера и будучи в своём уме,
валюта становится таким же инструментом, как и все прочие.

Я бы даже сказал, что у неё есть некоторые особенности,
которые в определённой степени благоприятствуют
удобству трейдера:

1. Валюты обычно несколько волатильнее, чем те же фьючерсы
на фондовые индексы. Это плюс, ведь легче делать деньги
там, где инструмент широко двигается.

2. Решается проблема с часовым поясом, в котором вы живёте
и соответственно удобством времени для торговли. Можно
на самом деле торговать в любом часовом поясе, потому что
есть 3 сессии: Азиатская, Европейская и Американская.

Многие хорошие сделки приходят между 20:00-22:00 по
Нью-Йорскскому времени (04:00-06:00 утра по Московскому
времени).

Это удобно для тех, кто живёт в Азиатской части света
(Дальний Восток России, Китай, Япония, Австралия, Сингапур
и т.д.). Здесь это утро и не приходится ждать, когда
откроется Европа или Америка, потому что будет уже вечер
и торговать уже сложнее, так как биологические часы
внутреннего самочувствия дают о себе знать, а значит
приходится бороться ещё и с природой.

Также это удобно для тех, кто живёт на самом западе
планеты в Америке (например, в штате Калифорния), здесь
это вечер и все рынки Америки и Европы уже закрыты (точнее
идёт вечерняя сессия на фьючерсном рынке, которая не
активна), а торговать чем-то двигающимся надо, если вы
работаете на работе весь день и имеете время только
вечером.

3. В отличие от ФОРТС с его 2 ликвидными фьючерсами (3-ий это
фьючерс на Сбербанк, но он входит в индекс РТС, и
соотвественно часто может повторять его движения,
поэтому его я не стал считать), на валютном рынке есть уже
5-6 хороших инстрментов, перебирая которые в течение
торговой сессии, можно иметь больше возможностей и они
появляются быстрее, чем когда вы отслеживаете только 1-н
рынок.

Кроме того, вам легче отбросить плохую сделку, потому что
на другом инструменте другая сделка может смотреться
привлекательнее. Тем самым это может спасти вас от лишней
убыточной сделки.

Иллюстрацией этого тезиса может являться очевидный шорт,
который сегодня был на EUR/USD:



Для просмотра графика в широком масштабе используйте данную ссылку:
www.monsterstocks.ru/charts/eurusd19.06.12.png

Дмитрий Бойцов — профессиональный трейдер с 8-летним опытом торговли на Nasdaq и NYSE. Ведёт бесплатную обучающую рассылку для трейдеров — www.MonsterStocks.ru

Ликвидность 19.06

Сегодня ЦБР проводит 2 аукциона — овернайт и 7-мидневное РЕПО (недельное).
Сегодняшний общий лимит равен 1,680 трлн. (что равно лимиту 09.06.2012).
Однако, «на деле» привлечение со стороны профучастников несколько снизилось:
1,037 трлн. против 1,215 трлн.

Уже который день практика показывает, что валютные свопы стоит делать не утром «на открытии», а где-то в середине дня. Иногда можно и при закрытии. Ставки на рынке ликвидности более-менее стабильны — особой прибыли кэрри типа ЦБР (5,26%) -> МБК/РЕПО (5,75%) не приносит…

Думаю, есть вероятность того, что профучастники могут «обратить свой взгляд» на рынок «фикс», а также и на «особо опасный» рынок акций. На последнем, цены на достаточно хорошем для покупки уровне => шансы на рост никто пока не отменяет… Будем следить за развитием ситуации на рынке ликвидности.


Мнения профучастников на то, что ЦБР снизил верхний предел по валютным свопам с 8,5% до 6,5% (в прошлую пятницу):
Банк Нордеа — «ЦБР добивается того, чтобы ставки небыли столь волатильны»
Алор — ЦБР снизил ставки по свопам, инструмент стал доступнее, можно фондировать доллары дешевле



Ликвидность 18.06

На сегодня ЦБР еще «чуть» поднял планку — 490 млрд. (против 480 в пятницу) Спрос был полностью удовлетворен — 486,927 млрд. Однако, при «таком варианте» вполне вероятен дефицит на «2й» (хотя он и не будет определяющим)… Ставки по свопам (после того как в пятницу ЦБР снизил максимум до 6,5%) — на уровне 5,9-6%. ЦБР старательно ограничивает движение денег в валюту — ограничивая свопы по доходности. Т.е. теперь получая деньги на аукционе «игроки» будут искать альтернативные источники заработка — это может быть и фондовый рынок. Еще у рынка есть кэрри-трейд — аукцион-МБК(РЕПО) и «ограниченый» по доходу аукцион-своп. Также сегодня будет проходить 3-х месячный аукцион, где лимит «не ожидающий особого спроса» — 100 млрд.
Читать дальше →

Один хороший трейд



Частный трейдинг или proprietory trading пока еще мало освещен в русскоязычной литературе. По сути дела, это первая книга на эту тему. Считается, что такой трейдинг появился много лет назад, когда брокерские компании, банки и другие финансовые институты нанимали трейдеров для торговли на финансовых рынках деньгами компании. Сейчас это понятие распространяется и на трейдеров, которые не получают заработную плату, но вкладывают некую сумму своих личных денег в трейды компании-собственника. Книга рассказывает обо всех важных уроках, преподанных автору рынком на протяжении последних 12 лет, в течение которых он тем или иным образом был связан с частным трейдингом. Он поделится с читателем наработанным опытом и для этого познакомит вас со многими трейдерами. Некоторым из них довелось познать вкус успеха, большинству же пришлось очень туго.
Книга нацелена на широкую аудиторию трейдеров и спекулянтов, работающих на финансовых рынках России и мира, а также частных инвесторов, самостоятельно продумывающим свои стратегии в биржевых и внебиржевых трейдах.

Чем полезна книга

Пожалуй, пока лучшее, что я читал на тему трейдинга. В ней нет каких-то конкретных рекомендаций или указаний как поступать. Это скорей рассказ Майка Беллафиоре о своей трейдинговой фирме. Но, тем не менее, здесь целый кладезь золотых фраз и наставлений, по большей части касающихся психологии и мировоззрения успешных трейдеров. К примеру:
• Важно понимание того, что смысл трейдинга не в правильном прогнозировании. Трейдинг — математическая игра. Все дело в идентификации формаций, предоставляющих тебе хорошую возможность выиграть некое количество денег, рискуя при этом меньшей суммой.
• Стабильно зарабатывающие на рынке трейдеры одержимы не столько идеей о выигрыше денег, сколько стремлением совершить «Один хороший трейд». Все, чего я прошу у судьбы — это возможности исполнения сделок с хорошим коэффициентом риск/прибыль. Когда такая возможность мне предоставляется, я действую. Быть хорошим в деле, которым я занимаюсь, значит быть одержимым принципами своей торговли. Деньги являются лишь побочным продуктом исполнения принципиально хороших трейдов.
• Ваша цель на каждую торговую сессию улучшение профессиональных навыков. Каждая торговая сессия должна восприниматься в качестве посланного провидением дара, еще одной возможности отточить мастерство трейдинга. Работаете, не покладая рук. Сосредоточьтесь на прогрессе.

И ещё много — много светлых мыслей и наставлений. Must read!

Путь черепах

Это первая книга, написанная участником легендарного эксперимента в области трейдинга. Впервые излагаются подробности того, чему и как обучал новичков инициатор эксперимента Ричард Деннис — «Принц Ямы», как его окрестили в биржевых кругах. Вы узнаете, на каких рынках торговали Черепахи, какие тактики входа и выхода они применяли, за какими трендами следовали, как рассчитывали риски, какие ограничения были обязаны соблюдать и почему одни Черепахи потерпели фиаско, а другие заработали миллионы. И главное — почему практический опыт трейдинга в прошлом или его отсутствие не сыграли при этом никакой роли. Чем полезна книга В книге реально приведено описание системы, по которой торговали черепахи. Плюс много советов по психологии трейдинга.

Вопрос про Стакан

Уважаемые трейдеры! У меня (как у новичка в этом деле, полтора месяц опыта) к вам такой вопрос. Как правильно анализировать информацию из стакана? (и смотреть ли его вообще?)
Как это делаете Вы? Советуете или нет обращать на него внимание, и если Да, то как именно?

В частности речь (я торгую) про фьючерс RI (как и многие здесь)
Речь про интрадей стиль в основном конечно.
Смотрел видео Резвякова, его совет «в признаках УД, мало заявок в стакане против тренда» помню.
(я собственно и торгую по Тренд стратегии)
Ну еще я знаю что мол Айсберг заявки, спец выставления больших лотов народ попугать. Про это я слышал, но что ж теперь в стакан не смотреть? Кстати в QUIK 20 лучших заявок в обе стороны (где-то я слышал что до 40 можно, нужно ли это?)

Я надеюсь мои вопросы понятны. Поделитесь опытом пожалуйста =)

Вот кстати скажем сегодня в стакане RIM2 видна картина что мы лежим в цене 132500 зажатые между большими лотами (сегодня конец RIM2 я знаю но мой вопрос в общем разумеется — что делать когда видишь такое в какие-то дни?)