avatar

Эмулировать разумеется можно. Но тут есть несколько щекотливых моментов. Допустим мы решили сэмулировать БА обычную покупку кола вне денег на РИ.


yadi.sk/i/zSuPGeY43HVFKM

Казалось бы все просто, в соответствии с дельтой купленного опциона мы покупаем или продаем БА, в данном случае фьючи. Если цена БА осталась на месте или пошла вниз, то мы безусловно остаемся в выигрыше, так как мы не понесем издержек на временную стоимость и операции с БА.


На первый взгляд, все будет неплохо выглядеть если цена БА пойдет плавно вверх, без откатов, мы просто будем покупать в соответствии с дельтой якобы купленного нами опциона кол, фьючерс и в какой том момент, достигнув или запланированной прибыли или уровня избавляемся от ступенчато набранной позиции с прибылью и минимальными издержками. 


Но, я вижу два негативных момента. 1. Один купленный кол таким образом не сэмулируешь. Для повышения частоты дескритизации эмуляции изначальная позиция в опционах должна быть  достаточно большой, что не всегда приемлемо для трейдера. 2. Проблема с ГО. Если мы купили 10 колов и ждем выхода опциона в деньги то изменение общего ГО позиции, в большинстве рыночных ситуаций, при росте цены будет не значительным за время ее жизни, а если мы эмулируем ту-же самую позицию БА, и достигаем максимально возможного при такой эмуляции значения дельты +10??? ГО позиции у нас будет равно ГО суммарной позиции в БА, что будет в десятки раз больше ГО позиции которую мы собирались сэмулировать.


Гораздо хуже все будет если цена сначала пойдет вверх, а потом откатит и начнет колебаться в некоем диапазоне который не устроит эмулятора по доходности закрытия позиции. В таком случае, покупая и продавая БА для следования дельте мы безусловно понесем убытки, и теоретически, стоимость этих убытков может быть выше временной стоимости изначальной конструкции. Тут конечно можно возразить — при достижении некоего значения убытков мы просто закроем все наши позиции и прекратим эмуляцию. А вдруг после того как мы прекратили эмулировать цена улетит на пару страйков вверх?

Учитывая вышеизложенное я не знаю, есть ли смысл эмулировать покупку волатильности БА?

Последний раз редактировалось
avatar
Спасибо, Тарас! Рад, что вы перешли с эмоционального к конструктивному тону общения. По вашим вопросам:
— упомянутые 13% — откуда отсчитывались, с какого момента?
— С начала 2017 года, как указано в статье

— я отметил уровень 18.9897, сечас цена 19.5600. Сколько заработано реальных денег на ходе в $0.5703 по графику цены и на каком объеме вложенных в этот ин-нт средств?
— Полагаю, это прямо пропорционально зависит от количества купленных акций фонда. Как вы верно указываете, по $0.57 на акцию.

— по другим из перечисленных ин-тов вопросы те же.
— хотелось бы понимать какова эффективность вложений (инвестирований) средств по указанным активам, т. е. если бы мы тогда вложили минимально $Х, то после роста на 13% получили бы столько то?
— Не совсем понимаю ваш вопрос. Если бы мы вложили и получили рост на 13%, то получили бы 113% от изначальных вложений, минус комиссии.

— хотелось бы знать какие текущие расходы понесет инвестор при вложении в эти ин-ты скажем по $5К в каждый?
— Вы имеете в виду комиссии? Это зависит от брокера, которого вы выберете для работы. Например, Interactive Brokers берет обычно по $1 за операцию + $10 минимальный объем комиссий за месяц
avatar
Спасибо, Георгий! Я думаю, что сейчас у многих противоречивые (или даже откровенно негативные — см. комментарий от AlexGood) мысли по Китаю, и именно поэтому я считаю, что у него еще есть потенциал, и он не перегрет. Перегрет он будет, когда вся мировая пресса будет восхвалять инвестиции в Поднебесную. А пока что большинство инвесторов продолжают бояться.
avatar
Спасибо за исчерпывающий ответ!
avatar
Алексей, по вашей системе продавать путы в объеме проданных фьючей на расстоянии где-то 10%? И если рынок все-таки безоткатно вырастет и купленые колы станут глубоко в деньгах, скажем на 20000 п. по RI, что там с ликвидностью, может при таком неблагоприятном раскладе лучше до экспиры все довести в расчете, что RI еще припадет к ней?
Последний раз редактировалось
avatar
Георгий, какую экспирацию для стрэдла на S&P выбрать и может проще фьючерс VIX купить, тоже с какой экспирацией, чтобы не переплачивать за контанго, но и убыток не фиксировать (в случае снижения волы)?
avatar
Коллеги, а какой в этом смысл и что с издержками при этом? 
avatar
Да, репрессии против граждан — инвесторов, распродающих фондовый рынок Китая за так называемую панику, говорят об очень сильных позициях последнего)) Еще эти их притензии на доминирование в Южно-Китайском море и связанное с этим противостояние с США. Вообще, их продукция из-за резко выросшей в последние годы себестоимости становится неконкурентоспособной, идет процесс переноса производств в южные страны, где рабсила гораздо дешевле. Понастроили пустые города — призраки, экологию угробили и чего добились — роста социальной напряженности из-за увеличивающегося расслоения?! Их колонизация Африки явно проваливается, Запад не позволит! В общем, Китай сейчас — пороховая бочка, думаю, повторит судьбу СССР!
avatar
РТС — это ММВБ выраженный в USD/RUB. Так что чисто по определению есть корреляция между РТС и ММВБ, РТС и USD/RUB. Между USD/RUB и ММВБ нет никакой корреляции, которая позволила бы вам заработать. Все остальные активы никак между собой не связаны кроме того, что они все имеют связь с долларом, так как их цена выражена в долларах. А если даже в какой-то момент или на исторических данных вам кажется, что между ними существует корреляция, то надо всегда помнить, что эта корреляция не обязана продолжиться в будущем, а т.к. трейдинг (спекуляция) — это временной арбитраж настоящего и будущего, то никоим образом прошлые данные не помогут вам заработать.
На краткосроке действительно может наблюдаться высокая корреляция между различными активами. Допустим, при резком падении нефти обычно растёт USD/RUB. Но если, к примеру нефть после падения выросла обратно наполовину, то может так получится, что USD/RUB компенсирует свой рост полностью, а не наполовину. То есть корреляции то может и есть, но её степень постоянно меняется и вы никогда не знаете заранее как один актив отреагирует на другой, а значит и заработать даже при наличии этой корреляции вы не сможете. Поэтому торгуйте без оглядки, уж на краткосроке-то тем более.
avatar
Интересные результаты исследования, я догадывался что с золотом что-то не то! Александр, а что с корреляцией USD/RUB, РТС, ММВБ, EUR/USD и нефти и  между собой и с золотом? Можно их торговать в краткосрок без оглядки друг на друга?
avatar
Не читал, просто выскажу свое мнение. Золото реально защитный актив, но его польза будет видна не через год-два, а на гораздо большем сроке. Фьючи на голд только для спекуляций.
avatar
Материал бесспорно добрый. Но есть ряд вопросов. Например: 
«Акции материкового Китая — Morgan Stanley China A Share (CAF)  - рост на 13%».
Я помню о своих мартовских возражениях и предположении о снижения цены CAF - 



Цена действительно пошла вверх в соответствии с прогнозом цитируемого аналитика.
Вопросы:
— упомянутые 13% — откуда отсчитывались, с какого момента?
— я отметил уровень 18.9897, сечас цена 19.5600. Сколько заработано реальных денег на ходе в $0.5703 по графику цены и на каком объеме вложенных в этот ин-нт средств?
— по другим из перечисленных ин-тов вопросы те же.
— хотелось бы понимать какова эффективность вложений (инвестирований) средств по указанным активам, т. е. если бы мы тогда вложили минимально $Х, то после роста на 13% получили бы столько то?
— хотелось бы знать какие текущие расходы понесет инвестор при вложении в эти ин-ты скажем по $5К в каждый?
Последний раз редактировалось
avatar
Спасибо, как всегда интересный пост. По Китаю у меня противоречивые мысли — с одно стороны все, что вы написали это правда: супер-рост за последние десятилетия. Но с другой стороны, Китай:
а) закрыт, авторитарная политическая система
б) уже перегрет в плане инвестиций
в) эффект низкой базы уже тает

avatar
Евгений, добрый день.
Подскажите, пожалуйста, с какой целью вы смотрите РСБУ для Газпрома? Также интересует информация относительно 8,5 руб, откуда она?
avatar
Решил немного освежить топик.
Доходность в моменте на предложенную инвестицию составляет около 36% годовых. Как и предполагал Газпром «дает» дивиденд раньше отсечки)))
Отчетность кстати вышла чуть лучше предыдущего года, но это по МСФО, жду инфо по РСБУ, что бы обновить свою диаграмму.
Кстати по поводу дивидендов и 50% от прибыли по решению правительства РФ, рынок пока закладывает дивиденд в районе 8,5 руб на акцию, т.е. ни 10, ни 15 и ни 20 как кто-то придумал.
avatar
А кто прошёл уже первый, как быть?
avatar
Илья будет трейдить, когда подойдет к краю, а я буду ничего не буду делать, а просто закрывать на краях и снова брать стреддл потому, что так далеко нарываешься 2 раза в год
avatar
Георгий, все вам нужно разжевывать. Давайте, попорядку:

Эмуляция (англ. emulation) – это совокупность логических и технических средств и ресурсов, направленных на полную имитацию технического устройства выбранной пользователем системы для максимально точного воспроизведения всех процессов, происходящих внутри эмулируемой системы.
goo.gl/GYyEZH

Теперь смотрим профиль риска фьючерсов в любой момент времени. 
hkar.ru/OUfP

А вот профиль риска опционов. В зависимости от стратегии, профиль будет видоизменяться, но суть не меняется, повторить фьючерсами не получится.
goo.gl/81FxeR

Теперь, внимание, вопрос! Как можно прямой линией (профиль риска базового актива) эмулировать ломаную линию (профиль риска опциона на этот базовый актив). Еще проще можно задать себе вопрос так: почему Георгий считает, что прямая линия это ломаная линия?
avatar
на данный момент я 2 раза больше в плюсе чем если бы продавал края