ГО и обновление правил маржирования на Московской бирже

Всем привет!

Ураган на бирже 9 апреля оставил помимо грустного зрелища свежих трупов опционщиков еще один осадочек. Если раньше после увеличения ГО в период увеличения волатильности и прохождения рынком «планок» было понятным и обоснованным, неприятным, но временным событием (через несколько сессий величина ГО возвращалась на прежний уровень), то в этот раз этого не произошло.

К примеру, величина ГО (стоимость контракта) фьючерса на индекс РТС, с 13-14 т.р. выросла до 21-22 т.р. (не считая временного взлета во время «шторма» 9-10 апреля).

Через неделю ожидал снижения ГО, но увы… Причину мой брокер объяснить не смог, пришлось делать запрос на биржу.

Запрос был таким:

В апреле 2018г. после взлета волатильности на МБ, изменилась величина гарантийных обеспечений фьючерсных контрактов на срочной секции МБ.

Вопросы:
1) где можно посмотреть документ, в котором прописаны изменения ГО фьючерсов МБ (имею ввиду значение в %% от стоимости контрактов, а не в руб.)?
2) планируется ли восстановление первоначальных величин значений ГО фьючерсов МБ и как и когда это может быть сделано?

Ответ Московской биржи:
1. В связи с обновлением торговой системы на срочном рынке рекомендуем вам ознакомиться со следующей презентацией: http://fs.moex.com/files/16891
2. Восстановление величин значений ГО пока не планируется.

Предлагаю Вам ознакомиться с презентацией МБ по указанной выше ссылке. Сражу скажу, что лично мне удалось понять в ней исключительно общий смысл, из которого ясно:
— на МБ введен новый алгоритм маржирования;
— ассиметричный объем количества контрактов на покупку и продажу при вооде заявки — результат расчета в соответствии с данным алгоритмом;
— вместо ПО Спектра 5.8 введено обновленное ПО Спектра 6.0 (как я понял, именно по этой причине 18 мая в пятницу не было вечерней сессии по срочном рынке на МБ).

Из неприятных новостей:
— восстановление величин значений пока не планируется :-(

Из приятных новостей:
— величина ГО фьюча на РТС сегодня, тем не менее, снизилась с 21 с лишним т.р. до 18 т.р., а по фьючу на доллар-рубль, к примеру с 6400 до 5200 руб., так что не все так плохо :-)

Тем, кто больше в теме, и тем, кто разбирается в технической специальной терминологии, на которой построена указанная выше презентация МБ, наверное, даже понятно почему это произошло...

Так что имеем ввиду указанную инфо и торгуем дальше))

PS. А я еще помню тот момент, когда в 2014 году, после взлета волатильности и ГО в марте месяце (события с Украиной) ГО взлетело, а потом на короткое время упало и стало по фьючу на РТС в размере 6400 руб. Потом правдо ушло на 12-13 т.р.
А сейчас Si-шка с таким ГО торгуется ((

Эх, были же времена...








21 комментарий

avatar
Биржа поднимает ГО, уходит от риска. Это общая тенденция, которую задает ЦБ, думаю. Все идет к тому, что спекулировать смогут только квалы.
avatar
Низкое ГО приносит бирже больше комиссионных доходов, чем с высоких ГО, т.к. комиссия платится с каждого контракта.

Очевидно, что в шкале от низких ГО и максимальной жадности биржи сделан довольно широкий шаг в сторону увеличения ГО с одновременным уменьшением рисков биржи и комиссионных доходов. Простым языком, риски биржа начинает ценить выше, чем доходность.

По поводу квалов не уверен, что сделают — придется на порядок сократить итак небольшое количество участников торгов — физиков. В соседнем посте указано, что количество открытых счетов общее на бирже равно 2,1 млн. Из них — минус буржуи, минус юрики, минус те, кто только на споте, минус задвоенные счета (у меня есть ИИС, и скорее всего они его посчитали как уникальный, т.е. по мне скорее всего посчитано как 4 уникальных счета — по одному на ИИС спотовые и по одному — на ИИС и брокерском на срочке, и также — по другим физикам).

Вот и получается, что уникальных физиков на срочке — и так кот наплакал, а если еще только квалов допускать, то рынок вообще сдуется.

Недавно ходил на семинар, где представитель МБ показывал статистику торгов и динамику по разным инструментам биржи. Мощно растут объемы только по рынку облигаций. По срочке же объемы сдуваются и так год к году, не сильно, но всё же. Так что подрубать срочный рынок доптребованиями как к квалам к участникам рынка, думаю, решили не вводить и не рисковать, а как раз и пошли по варианту повышения ГО и снижения риска за счет этого. На мой взгляд, это разумно и более правильно.
avatar
Утверждают, что уникальных российских физиков примерно полтора миллиона.
avatar
Пусть даже так, это все равно всего около 1% от населения страны. Из них активных — точно менее половины. При том что в США по разным оценкам, которые я видел, так или иначе на фондовом рынке — от 60 до 80% населения.

Так что да, аптренд роста числа участников фондового рынка РФ в какой-то момент в РФ тоже должен взлететь вверх. Этому же способствуют как ухудшение общей экономической ситуации в стране, так и снижение процентных ставок по депозитам банков.
avatar
Тех, кто совершает хотя бы 1 сделку в месяц примерно 140 тысяч на текущий момент.
avatar

менее 0,1% от населения 146 млн чел.

Печалька ((

avatar
Наборот отлично, чем меньше — тем лучше! Сколько денег не проё-ано, а лежит в сухом прохладном банковском месте.
avatar
Моя история про сухое прохладное банковское...

В 1992 году я был студентом 2-го курса, учился в другом городе, и родители дали мне 600 руб. Сумма по тем временам достаточно серьезная, студент мог жить на нее полгода вполне. Жил я в общаге, где хранить не имело смысла, поэтому положил на депозит в Сбербанк. Через несколько месяцев началась серьезная инфляция, а потом и гиперинфляция. Снимать эти деньги уже не имело смысла, к тому же велись разговоры из каждого утюга о скорой компенсации потерь по вкладам со стороны государства. Правда, так разговорами это и осталось...

В 1995 закончил ВУЗ, собирая вещи домой нашел книжечку синенькую по депозиту (карт тогда не было), вздохнул и кинул ее в сумку, думал сохранить как память.

В 90-х годах приехал в командировку в город где учился. Было свободное время, решил зайти в банк, в котором у меня должны были лежать деньги. Операционистка попросила паспорт, и говорит: да, у вас есть действующий вклад. Вы хотите забрать деньги или внести дополнительно?

— А сколько там?

— один рубль ))

— в смысле?!!!

— ваши 600 рублей с учетом процентов за все годы превратились в 1000 руб., а с учетом деноминации — это 1 руб., будете забирать?

— Спасибо, передам внукам по наследству))

Так что даже лежать они там тоже по-разному могут. Не говоря про всякие там Открытия, БИН-банки и т.д.

Ну и издевательские 4-5% по депозитам в Сбере не добавляют оптимизма, учитывая то, что официальная статистика по инфляции от государства в 2,5% годовых, почему-то собственным карманом ощущается как где-то 10-15%.

PS. Ну и не проё-но, а бережно и технично переложено из карманов 98% участников фондового рынка в карман 2%-ов по обоюдному согласию)) 

Последний раз редактировалось
avatar
Понятно, а я в детстве в 90-е занимался майнингом картофеля, мешков 15, помню, намайним… А девальваций были по-барабану — денег-то всё равно не было :). С тех, наверное, пор я скорее за перераспределение денсредств в направлении от 2% к 98%. Да и за Открытия и БИНбанки мы с вами же уже и заплатили из своего же кармана. Ну а кто-то проехался на АФК с 22 до 11. А Лукойл там на очереди видимо был. 
avatar
Ответ Московской биржи:
1. В связи с обновлением торговой системы на срочном рынке рекомендуем вам ознакомиться со следующей презентацией: http://fs.moex.com/files/16891
2. Восстановление величин значений ГО пока не планируется.

Проблем у трейдеров 9 апреля не случилось бы, если бы МБ оповестила  хотя бы за месяц о  приблитжающемся повышении ГО. А лучше за два месяца...
А так  резкое повышение ГО выглядит как запланированное наеб… во.

Кого из трейдеров знаю по округе, у всех конкретные сливы после 9 апреля.
И не только на опционах.
Последний раз редактировалось
avatar
Александр, не могу сказать, правы Вы или нет. Тут вот в чем дело. То, что во время шторма доллар улетел с 58 на 65 руб. (рост на 10-15%), безусловно послужило росту стоимости контрактов (говорю про фьючерсы, опционы не торгую), т.к. стоимость доллара лежит в формуле расчета стоимости контрактов, привязанных к его стоимости. Это первый фактор.

Рост стоимости контрактов 9-10 апреля и последующее снижение при прохождении планок не берем в расчет, это стандартная ситуация: при расширении лимитов автоматически повышается стоимость ГО, это как отче наш понятно. Это второй фактор.

Далее — третий фактор, который мне лично не понятен. Это метода расчета стоимости (ссылка на презентацию МБ выше). В ней, если честно, я почти ничего не понял. Нужно быть специалистом, обладающим спецзнаниями, чтобы понять эту казуистику терминологии, на которой это написано. Мне не понятно, поменялось ли что-то в методике расчета и связано ли это с переходом от Спектра 5.8 к Спектра 6.0. Может кто из читающих это «в теме» и сможет пояснить?

И есть еще четвертый фактор, который совсем не понятен. Так, к примеру, пара сессий назад ГО фьючей существенно снизилось. К примеру, ГО фьюча на РТС упало сразу с 21-22 т.р. до 18 т.р. (сегодня — 17,77)? Тут мне совсем не понятно. Если это то, что называют ручной подкруткой, то это плохо. Это означает тогда, что МБ под напором эмоций может двигать размеры ГО как в одну, так и в другую сторону. Тогда так: в апреле МБ напугалась и психанула и задрала стоимость контрактов вверх (победил страх). В мае подуспокоилась и начала опускать стоимость контрактов назад (победила жадность). И это тогда очень плохо, если это так, ведь биржа должна быть далека от эмоциональности в работе. Да и для участников рынка предсказуемость — один из главных и важных факторов для работы. Может, конечно, я утрирую, но может тут есть знатоки, пусть пояснят тогда.

Может кто закрыть эти белые пятна?

PS.
1. Про предварительное оповещение участников рынка об изменении методики расчета стоимости ГО инструментов биржи, конечно, не только сама МБ, но и брокеры должны были уведомить своих клиентов. Я таких уведомлений не видел. Грустно это. Мне кажется, я знаю причины: 1) это Россия, и здесь вообще так принято, к сожалению; 2) и биржа, и брокеры, к нам относятся как к мясу, которое носит им комиссию, но по статистике, быстро умирает. На смену приходит новое мясо, поэтому долгосрочные отношения им не интересно выстраивать, нет смысла с без пяти минут трупами разводить политес и строить долгосрочные планы. И это грустно… (((
2. По поводу сливов всеми после 9 апреля — не согласен. Биржа или брокер, какими бы они не были, никогда в этом не виноваты. Виноваты сами только те, кто сливает. Если рыбак в шторм лезет в море, то ни ветер, ни море не виноваты, что он тонет. Не все, кстати, сливают, не все. Я вот не сливаю. Это потому, что правила моей торговой системы позволяют не сливать. Я тут писал, что 6 апреля закрыл убыточную сделку и 9 апреля был вне позиции, так получилось. Ну так я потом еще 2 недели в период зашкаливающей волатильности не подходил к рынку, смотрел на это со стороны и курил бамбук. А когда успокоилось — вернулся. Отбил давно уже убылок 6-го апреля и пошел дальше. Анализировать свои действия и уметь ждать — главные умения трейдера, которые желаю всем, чтобы они их освоили ))
Последний раз редактировалось
avatar

Предупреждать о поднятии ГО далеко заранее никто не будет. Хотя бы потому, что форсмажор заранее не известен.
На мой взгляд, было бы правильнее, в случае форсмажора, поднимать ГО, как поднимают, только на вновь заключаемые контракты. А участникам с уже открытыми позициями давать некоторое время на раздумия: предупреждать и поэтапно поднимать ГО. В общем, дать возможность самостоятельно закрыть позиции или захеджировать. Хотя бы в течение одной торговой сессии.

Последний раз редактировалось
avatar
Алексей, поднятие ГО в случае форс-мажора (достижение и пробитие «планок», расширение лимитов с одновременным повышением ГО) вообще не требует предварительного уведомления, т.к. это входит в «базовый пакет», и участники торгов это знают.

Речь здесь не об этом. Речь о том повышении/снижении которое связано либо с изменением методики расчета, либо с изменением риск-параметров (плеча по контрактам), либо с изменением ПО (обновление Спектры) или еще что-нибудь из этой серии. Во-первых, не понятно, по крайней мере мне, почему происходят такие изменения ГО: биржа на отЪ… сь кидает ссылку на свою презентацию, в которой можно разобраться только с пузырем в обнимку, брокеры вообще либо самоустранились, либо мычат как мой брокер. Вот сиди и догадывайся сам по себе… Нехорошо ((

А разносить стоимость контрактов по уже открытым позициям и по вновь открываемым, конечно, технически сложно реализуемо. И врядли биржа пошла бы на это. Да и мне кажется, что если меняется ГО (неважно по каким причинам), то правильнее это делать по принципу «одновременно всё для всех». Ведь биржа — это то место, где всё для всех унифицируется.
avatar
Про предварительное оповещение участников рынка об изменении методики расчета стоимости ГО инструментов биржи, конечно, не только сама МБ, но и брокеры должны были уведомить своих клиентов. Я таких уведомлений не видел.

Вот в  этом и проблемка, основной фактор случившегося.
И если кто то считает, что это нормально — менять правила в процессе «игры»,
то на здоровье, спорить не стану, доказывать что либо тоже.
avatar
Я, кстати, предлагаю всем потрогать за подол своих брокеров и задать им вопрос (письменно):

Почему увеличилась стоимость ГО на срочке?

Пусть отрабатывают свой хлебушек, которым мы их кормим, и дают пояснения

Мой-то брокер не смог пояснить, он середнячок на срочке, в конце списка ТОП-10. Видать, специалистов нет толковых. Или есть, но я ему со своими проблемами не интересен. По причине игнора я уже попросил сменить мне моего финансового консультанта: в ответ — опять тишина. Походу придется брокера менять, ибо заслужил: 10 лет его кормлю, а он нос воротит...

У нас тут у всех разные брокеры, давайте коллективно проясним ситуацию. Кидайте сюда ответы брокеров в комменты, может найдется хоть один толковый и порядочный в одном флаконе, который даст нормальное объяснение. )))


avatar
К брокеру, по действиям 9 апреля, лично у меня нет притензий, так как я понимаю что он просто транслировал требования биржи. Если и обращаться куда-то хотите, то это на биржу надо. Ну или регулятору (ЦБ). Смысл брокеров теребить…
avatar
Здесь речь не про 9 апреля, а условно про 20 апреля. То, что происходило 9-го и 10-го апреля, как раз укладывается в рамки стандартных процедур «расширением лимитов — поднятие ГО». Речь о том, что через несколько сессий, когда ГО должно было бы вернуться в прежние рамки, этого не произошло почему-то. А через некоторое время ГО опять же по непонятным причинам шагнуло на 20% вниз с 22 т.р. на 18 т.р. по фьючу на РТС и также по другим фьючам. А почему — никто сказать не может. Вот в чем цимус...((
avatar

Понятно. Я про 9 апреля, так как считаю что разлад везде пошел именно с этой даты. Нет порядка в структурах и правильного плана действий.
И ГО разделить можно для клиентов в позициях и нет. Вот сами же рассуждаете что формулы заковыристые, математика стерпит...

avatar
Никогда так не сделает биржа: это по сути искусственное создание преференций для тех, кто в этот момент вне позиций. Вот я, к примеру, 9 апреля был вне позиций, а ГО фьюча на РТС взлетело после пробития 4-ой планки с 13 т.р. до 40 т.р. И что, тем кто в позициях был (не важно — в лонге или шорте), получайте по 40, а тем к то в деньгах — пожалуйста по 13? Тогда бы те, кто в деньгах был смогли бы открыть в моменте в 3 раза больше позиций за те же свои деньги. И все даже знают, в какую сторону они бы открывались. Рынок тогда прошел бы не 4 планки, а 10. А бирже бы пришлось вообще делать стоп-торги.

Нет, такого не могло бы быть в принципе. Своими руками гробить то, что их кормит никто не будет... 
avatar
Вы не поняли. Наоборот, для вновь открываемых контрактов пусть будет всё как есть. А для открытых позиций плавно поднимать ГО, что бы была возможность закрыться или захеджироваться. А то резко задрали ГО и что, кому хорошо от этого… У меня ГО по проданным опционам выросло в 10 раз! Ну что это б...
К примеру, можно повесить это на брокеров (по желанию), пусть сами устанавливают клиентам коэффициенты в зависимости от опыта, средств, квалификации.
Последний раз редактировалось
avatar
Я всё правильно понял, что Вы предлагаете, именно это я и описал про 4-10 планок. Стакан-то один, как разделить стоимость ГО для разных участников рынка в моменте? Никак это не возможно. Я, естественно, про фьючи тут пишу.

А по поводу опционов, почитайте мой пост «Матиматика и кома...» там много описано, и комменты там хорошие. Будь я на Вашем месте (гипотетически, ибо никогда в опционы не пойду), то узнав, что в моменте стоимость опционов может взлететь в 10 раз, а стакан опустеть, то нафиг такой цирк. Я бы оттуда просто ушел ))

Вот тут на эту тему полезные видяхи:
https://kbrobot.ru/%d1%82%d1%80%d0%b5%d0%b9%d0%b4%d0%b5%d1%80-%d0%bf%d0%be-%d0%bf%d1%80%d0%be%d0%b4%d0%b0%d0%b6%d0%b5-%d0%be%d0%bf%d1%86%d0%b8%d0%be%d0%bd%d0%be%d0%b2-%d0%bf%d0%be%d1%82%d0%b5%d1%80%d1%8f%d0%bb-%d0%bc.html/

https://www.youtube.com/watch?v=ASWH2x08iWw


Я не вникал в суть опционов, не разбирался особо что это за зверь, и как он работает. Но просмотра этих видео мне было достаточно, чтобы поставить для себя метку «Опционы — не ходить, продажа опционов — даже не смотреть в эту сторону». Для меня это теперь в ряду форекса, бинарных опционов и прочей фигни, к которой подходить нельзя ни при каких обстоятельствах. Как-то так))

Добавить комментарий