Покупка фьючерса не является хэджированием или risk reversal на центральных страйках

Покупка фьючерса не является хэджированием или risk reversal на центральных страйках
//картинка это шутливое обращение к Джону Халлу, а не к кому-либо иному.

В личке H2T меня нашёл спор о том является ли покупка фьючерса хэджированием. Я не буду раскрывать личность оппонента, ибо получится, что я раскрыл конфидециальную переписку.
Я лишь хочу раз и навсегда разбить это заблуждение. Заодно пройтись катком по мнению так называемых авторитетных экспертов.

Известный эксперт по финансовым рынкам John C. Hull (Джон Халл) чьё мнение приведено в статье википедии под названием «Хэджирование» (про уровень материалов википедии я промолчу) утверждает:
«Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами».
После этого он пишет:
«Продажа опциона согласно нормам МСФО не может признаваться операцией хеджирования.»

Понятно, что Джон Халл профессор, математик и вообще теоретик до мозга костей. Но в то же время он пишет книги про опционы. Значит он должен знать, что покупка колла и продажа пута (risk reversal на центральных страйках) — это синтетический лонг фьючерса. То есть, когда мы покупаем фьючерс, то в опционных терминах мы создаем конструкцию с непокрытой продажей пута, что по определению самого же Халла, не является операцией хэджирования.

И так везде старые знания костенеют вместе с их создателямии и в лучшем случае становятся объектом действия принципа дополнительности, а теория с регулярностью морского прибоя разбивается об практику. Показательна история «дельта-функции». Дельта-функция «позволяет более удобно и математически строго формулировать различные задачи, связанные с преобразованием Фурье, которые очень многочисленны: волновая оптика, акустика, теория колебаний. В квантовой механике преобразования Фурье волновых функций играют первостепенную принципиальную и техническую роль, именно для неё Дирак впервые ввёл дельта-функцию».
В физике — и теоретики, и практики — начали использовать дельта-функцию для своих прикладных нужд, проверив её полезность при решении задач, а к этому моменту математики ещё не создали математический аппарат для её описания и 20 лет не признавали использование дельта-фунции легитимным. Но как только аппарат был создан, то так же дружно, как ни в чём не бывало, начали яростно поддерживать применение дельта-функции. И для теоретического мира это норма. Без достаточного математического доказательства, там «ничего не принимают на веру» (а после Гёделя вообще ничего в принципе)))

//Заранее прощу прощения у знающих людей за возможные неточности в описании данного //исторического казуса. В целом общая идея выдержана верно.

Также и в трейдинге не должно быть авторитетов. Гуру приходят и уходят. Я начал с Демуры, продолжил Жуковским, верил taxfree12, опционами меня заинтересовал Михаил Давыдов, сотворил себе Илью Коровина, смотрел ролики Твардовского, теперь просто ценю советы Григория Богданова и Дмитрия Черемушкина на акциях, но всегда думаю своей головой. Мир не стоит на месте, если раньше покупка луковиц тюльпанов была хорошей инвестицией, то сейчас это выглядит идиотизмом. Также и с появлением опционов, любое хэджирование фьючерсом выглядит анахронизмом.

Теперь необходимо снизить строгость моих формулировок. Покупка фьючерса (но не продажа) иногда может приблизиться к хэджированию. Как известно при лонге (в отличии шорта) мы не можем потерять больше, чем стоимость фьючерса. И если, допустим, у нас на счёте рубли и мы купили фьючерс на доллар-рубль, то по мере движения курса вверх (росте доллара) мы будем полностью сохранять покупательскую способность в долларах; в случае же движения курса вниз (падении доллара), чем более глубоко будет падать доллар, тем всё меньшую часть прибыли от роста покупательской способности рубля мы будем отдавать как убыток от снижения фьючерса. Тем самым покупка фьючерса будет стремиться к хэджированию (но за это нужно платить контанго, хотя есть фьючерсы и с бэквордацией).
Это исключение касается только лонга фьючерса, при шорте же такого эффекта наблюдаться не будет, в силу иной природы шорта в отличии от лонга. Поэтому если вы, допустим, хотите временно обменять доллары на рубли, то не надо шортить фьючерс на доллар-рубль, нужно идти на CME и лонговать фьючерс на RUB/USD. Контанго на Si и бэквордация на RUB/USD полностью равны в годовых процентах иначе бы возникла возможность для арбитража. Но как обычно есть нюансы, а именно объём фьючерса на CME равен 2`500`000 рублей.

Еще меня частенько убивают высказывания, что хэдж можно сделать бесплатным. Но я вспоминаю Kenny из South Park и начинаю новый день, сволочи! Какие варианты могут сделать хэдж бесплатным:
1) покупка облигации и покупка хэджирующего опциона. Я вообще никогда не покупаю облигации, потому что считаю это худшей инвестицией по параметру риск/доходность (это моё мнение). Доходность облигации — это всегда плата за риск. Даже самые надежные ОФЗ подвержены вероятному дефолту. У меня есть теоретическая идея как получить псевдооблигацию не подверженную дефолту, но на практике я её не проверял.
2) пропорциональный спред. большинству понятно, что это не хэдж. остальным объясню, что это конструкция с открытым риском. Хотя и контанго, которое платит псевдохэджер через покупку фьючерса и премия за покупку опциона — тоже открытый риск, но этот риск заранее известен и ограничен. В целом я сам хэджирую валютные риски с открытым неограниченным риском, но я понимаю, что я делаю, и осознаю, что мой хэдж не бесплатный, просто я плачу за него не деньгами, а риском.
3) покупка фьючерса с бэквордацией или нулевым контанго. но эту ситуацию я уже описал.

П.С. только сейчас подумал. если кто-то создаст инвестиционный фонд по продаже дальних непокрытых опционов, то кто будет отвечать по обязательствам фонда в случае реализации неограниченного риска. Если рядовой пайщик не будет нести обязательств по выплате долгов фонда, а рискует только вложенными средствами, то я бы в такой фонд вложился.






97 комментариев

avatar
то я бы в такой фонд вложился.
Есть такой, Черемушкин про её управляющую частенько упоминал. Карен Супертрейдер.

Меня схема облигации + спред устраивает.
avatar
Интересно, надо будет изучить.

Если вас что-то устраивает — значит вы не ищете лучшего.
avatar
А зачем? Все ведь уже придумано :) Да и задачи такой нет. В своем портфеле просто держу еврооблигации частью.
avatar
ох, Александр, расскажу вам одну историю. примерно в 1900 году (не берусь утверждать точные даты) после открытия уравнений Максвелла, весь ученый мир в основном признавал, что всё, что может быть открыто, уже открыто, остались только незначительные серые области. Но как вы знаете, после этого была создана СТО, потом ОТО, не за горами была квантовая механика и век самого быстрого технического прогресса в истории этой человеческой цивилизации. За последние годы было придумано много такого в трейдинге, что не было известно ранее. И это, я думаю, не конец.
avatar
Интересная история, но на рынке ничего бесплатного ведь не бывает, ибо это рынок. Тут вы правильно сказали — вопрос рисков и он для всех индивидуален.
avatar
www.youtube.com/watch?v=pVAD8TPFCqM

Здесь все давно сказано, и про мнимый «хедж» фьючерсом и про реальный хедж  опционами)
avatar
Всё-то вы знаете, Илья, ни на чём вас не подловишь))) Ну ничего я уже задумал пост в продолжение темы продажи волы, но на январские праздники, чтоб скучно не было)
avatar
На январские я на Канарах с семьей, так что мне скучно точно не будет))
avatar
Серьезно? По-моему как раз на отдыхе, скука и одолевает. Уметь отдыхать мне тоже надо учиться) Да и без вас критика еще легче пройдет цензуру)
Последний раз редактировалось
avatar
Когда на отдыхе с женой и тремя детьми — там не до скуки)) 
avatar
Ну и тут тоже www.h2t.ru/blog/finance/3916.html
avatar
Ой, знаю я вас, инсайдеров, понаделали посты и видео задним числом, теперь предъявляете))) Если серьезно, то оказывается, даже после ваших статей, не все, кто должен это знать, на сайте how-to-trade знают how-to-hedge)
avatar
Я статью написал один раз и делал ЧЕТЫРЕ семинара по хеджированию за последние пару лет на 4-х разных площадках))
avatar
  • Влад
  • 0
Привет всем. Прежде всего советую книгу Hull прочитать. Например, если предприятие в США, но знает что приедет через полгода выручка в евро, то один из способов уменьшить валютные риски (хедж )это использовать фьючерсы на евро. В этой же книжке разбираются минусы этой операции и почему это тяжело понять руководству. Пишу с телефона, извините за ошибки. Влад.
avatar
Только не уменьшить, а развернуть валютные риски. Но я вас понял. До свяжин, Влад.
avatar
Именно.Просто перейти в другую валюту.Это не хедж.
avatar

Вспомнился анекдот, когда стоял на поляне бык спокойно щипая травку, и тут к нему побежал шустрый выпендрежный заяц, который начал поливать быка матом и лезть на рожон, бык навалил на зайца лепешку продолжая и дальше спокойно щипать травку, а заяц плюясь вылез из кучи и сказал: «Че, бычара, обо… ался?»)))))

Последний раз редактировалось
avatar
Прикольно))) плюсанул, люблю хорошие анекдоты)
avatar
Можно разобрать на практических примерах. Вот ситуация:
Я хочу продать свой товар за баксы в марте, и продаю сейчас мартовский фьюч на USDRUB, чтобы зафиксить курс. Ну или покупаю RUBUSD, разницы нет. Результат — я «зафиксировал» цену и убрал риск колебаний курса для себя. 

Теперь, внимание, вопрос. Почему это не является хеджем?
avatar
Георгий, это не одно и тоже. Ты определись, что ты хочешь захеджировать: цену на товар или цену бакса? Согласись, это не одно  тоже.
avatar

цену на товар в долларах, естественно
то есть свою маржу
если доллар упадет, маржа упадает, я заработаю меньше
что тут неоднозначного? простейшая операция, в общем-то)

avatar
Георгий, а если к марту сама цена товара в долларах изменится, а курс останется таким же? Все таки, я считаю, что хеджирование курса доллара и цены товара в долларах- это не одно и тоже.

Последний раз редактировалось
avatar
Обычно подобного рода хедж делается в случае, если есть контракт на продажу товара в баксах. То есть риск товарный убирается, остается валютный риск, и его и хеджат.
avatar
Придумал пример получше. Так как цена автомобиля не склонна возрастать. Но, допустим, цена антиквариата возрастает со временем. Вы владелец редкого предмета (зеленого коллекционного). Вы боитесь, что его украдут. Что делает владельцы в таких случаях? Идут в страховую компанию и покупают страховку. Причем чем больше вы оцениваете стоимость предмета, тем больше должны будете заплатить премию. Что же предлагаете Вы? Вы предлагаете зафиксировать цену на экспонат, продав фьючерс на него. То есть, допустим, со временем или по обнаружению исторической ценности предмета, его цена выросла в два раза. Получите ли вы какую нибудь прибыль за это возрастание цены? нет, вы своей продажей фьючерса зафиксировали цену и любое ее возрастание, впрочем, как и снижение не изменит цену вашего предмета, если вы захотите его продать. А при обычной страховке вы просто заплатили за страховку и вообще никак не зависите от неё, полностью свободны в выборе цены, если захотите продать предмет.
avatar
Я конечно не специалист по хэджированию товарных активов, да и вообще) Тут надо Илью спросить, но он сейчас на СЛ отбивается) Но давайте попробуем разобраться без него.
Какой смысл хэджирования: "убрать риск от движения цены в одну сторону, при этом не принимая на себя риски по движению цены в обратную сторону." А в результате операции приведенной в вашем примере, вы полностью принимаете на себя риск противоположного движения, т.е. просто фиксируете цену. Допустим, представим, что у вас есть автомобиль и вы хотите его застраховать (захэджировать). Покупая ОСАГО вы по сути формируете опционный спред, т.е. выплата ограничена и за это право нужно платить страховой премией. Покупая КАСКО вы покупаете голый опцион пут, но тогда и платить премию придётся больше. Что же вы предлагаете? Вы предлагаете продать фьючерс на автомобиль по текущей рыночной цене (в вашем примере купить, но для примера это неважно), что это значит для авто? Допустим по каким-то рыночным причинам авто стал стоить дороже, а вы продавали фьючерс на авто по меньшей цене, то при продаже авто вам придется отдать всю возросшую прибыль. Нравится вам такой вариант? Пример конечно теоретический, но дает представление о ситуации хэджа фьючом.
Последний раз редактировалось
avatar

Александр, в чем суть поста то??? Георгий достаточно просто на примере показал как он хеджанул СВОЙ интерес по конкретной ситуации, в которой он своей цели достиг, а не выжимал из нее все соки, и не надо тут в дебри лезть и строить какие-то аналогии, тем более не совсем уместные к примеру Георгия. Вы как заяц из анекдота, ваше право)))))) Ем поп корн)))))

Последний раз редактировалось
avatar
 "убрать риск от движения цены в одну сторону, при этом не принимая на себя риски по движению цены в обратную сторону." 
откуда это определение?

тут с определением надо определиться)
avatar
Непонял в чем вопрос, правда.

Хедж — страховка от англ. изгородь, ограда. Т.е. ограничение риска, в частности риск изменения рыночной  цены актива (в случае торговли опционами существует очень много рисков и хеджирование различается по грекам). Фьючерс это жесткое обязательство купить или продать товар в будущем по определенной фьючерсным контраком цене. Опцион это право купить или продать в случае покупателя опциона и обязательство купить или продать в случае продавца опциона, т.е. продавцы опционов фактически имеют обязательство аналогичное фьючерсному контракту.  Если речь идет об ограничении (хедж) от изменении рыночной цены то не важно будет это фьючерс или опцион это будет хедж: купил товар продал фьчерс, цена зафиксирована, продал товар купил фьючерс цена зафиксирована аналогично и с продажей опционов, нюансы появляются в случае покупки опционов потому что появляется фраза "право купить или право продать" т.е. владелец опциона может и не исполнять его если ему это не выгодно, отсюда все греки, временные стоимости и т.д.
avatar
При продаже фьючерса на товар, т.е. фиксации цены товара, вы просто перекладываетесь из товара в кэш. Ну и где тут защита? У кэша есть свои плюсы и минусы, валюта кэша может девальвироваться и эта ваша защита никак не спасает от этого риска. Реальный хэдж — через опционы — защищает от любой возможной ситуации.
avatar
Георгий на примере не пытался спекуляции проводить, у него был товар, который он хотел продать в марте за баксы, стоимость которых его сейчас устраивает… все))))) Это не реальный хедж??? В марте этот хедж перестанет действовать, вот и все…
Последний раз редактировалось
avatar
Не усложняйте. Результат всегда должен быть число, т.е. (деньги)-(товар)-(деньги+прибыль). Если меня устраивает сегодняшняя цена на нефть и я готов (получу прибыль) её продать по текущей цене, но поставить могу её только в феврале я продаю февральский фьючерс, беру деньги в банке, качаю нефть, поставляю её в феврале получаю деньги+прибыль. Продажа фьючерса в данном случае есть хеджирование риска изменения рыночной цены.
avatar
Евгений, теперь давайте с вами разбираться. Что такое хэджирование? Это защита края риска. Допустим в случае, если вы продавец нефти, то вам нужно защитить нефть от удешевления, при этом в случае возрастания цены нефти вы бы хотели получить большую прибыль. Что произойдёт если вы продадите фьючерс на нефть? Вы защитили нефть от удешевления, но при этом вы и потеряли право продать ее дороже, т.е. вы по переложили свой риск удешевления на риск подорожания. Где тут защита? Защита должна сохранять все плюсы отсутствия защиты, и при этом нивелировать риски, ради которых вы ее и организуете. Максимум, что может негативного делать защита — это создавать неудобства своей эксплуатации, в виде некой платы за свое наличие, на бирже это плата — премия опциона.
То, что продавцы нефти продажу фьючерса на нефть называют хэджированием, вообще ничего не доказывает. Это их сленг. Реально же это не хэдж — а risk reversal, вы же занимаетесь опционами, должны понимать такие базовые вещи.
avatar
Я вам простые вещи простым языком объяснил, прочитайте внимательно и не придумывайте новых экономических терминов.  
Commercial  Hedgers  это те самые производители нефти (в случае нефти) которые хеджируют риски изменения рыночной цены продавая фьючерсы на нефть, обратите внимания что они как раз в шорте.

Если мы говорим о фьчерсах и хеджировании фьчерсом, то цена фиксируется фючерсным контрактом, это жесткое обязательство двух сторон контракта. Если речь идет о хеджировании опционами, тут у покупателя опциона появляется некоторое послабление в виде права он может его применить или нет. Но это в любом случае будет хеджирование, ограничение, ограждение риска, а вот  какие плюсы и минусы хеджирования опционами, спред то ли, cover sell, risk reversal, semifuture и т.д. мы я так понял не обсуждаем. 

Вопрос был, как я понял,  является ли продажа или покупка фьючерса против базового актива хеджированием?

avatar
Так и вы меня услышьте) Я знаю, что и как называют. В самом начале статьи я сам привёл официальную версию понятия хэджирования и показал, что это понятие несостоятельно с учетом нынешних реалий. Предложите мне другую версию, которая утверждает, что операция с фьючерсом может быть хэджированием, без того противоречия, что я выявил в теории Халла.
Знаете в чем ваша проблема? Вы принимаете чужое мнение (пусть хоть и авторитетное) как догму. Для меня же любой факт, мнение предстаёт как возможность сравнить его с собственным пониманием. Не надо бояться ошибиться, нужно бояться оставаться в неведении!

Смысл поста в том, чтобы показать суть «хэджирования» через фьючерс, выявить его реальную структуру и показать, что это не защита от риска, а переворот риска (risk reversal на центральных страйках). Пусть хоть весь Bloomberg называет это хэджом — как говорил Козьма Прутьков «Зри в корень».

Последний раз редактировалось
avatar
Не надо бояться ошибиться, нужно бояться оставаться в неведении!

“The greatest enemy of knowledge is not ignorance; it is the illusion of knowledge”. Stephen Hawking.

avatar
Класс, люблю хорошие цитаты) Я даже сначала подумал, что это следующий уровень мышления, но потом присмотрелся и понял, что люди как раз-таки и остаются в неведении, потому что обладают иллюзией знания. Так что Хокинг просто перефразировал меня, зря вы его позвали в спор)))
avatar
Коммерческие производители нефти не хеджируют его цену, продавая фьючи — а просто заранее фиксируют цену продажи нефти по определенной цене.
avatar
Вообще, может я сейчас скажу какую то глупость, потому что не знаю реального положения дел, но моя логика подсказывает следующее: Коммерческие производители нефти, так же как и реальные потребители, если и работают с таким инструментом, как фьюч или опцион, то только в спекулятивных целях. Реальные договоры поставок, почти уверен, это внебиржевые, прямые, долгосрочные договора. Логика простая: Любое перерабатывающее предприятие, так же как и добывающая компания, что бы не прерывать свои технологические процессы, должны планировать более долгосрочные поставочные контракты с конкретными контрагентами. Поэтому, я думаю, что спекулятивное обращение срочных контрактов, не имеют ни какого отношения к реалным поставочным контрактам, ну за исключение статистического влияния на цены в обе стороны.
P.S. Прошу сильно ногами не пинать, это всего лишь мое предположение. 
avatar
По марке Брент это практически так, а вот по WTI совершенно другая история, последний месяц жизни любого контракта могут торговать только допущеные до торгов трейдеры, это представители реальных продавцов и покупателей. Обратите внимание на календарь январского контракта на WTI

Последний день (Last Trade) торгов для любых покупателей и продавцов был вчера 20.12. Первые поставки начинаются 01 января (First Delivery), последняя 31 января.  На американскую нефть рынок реальный, а вот на брент фьючерсы расчетные на Лондонской  ICE.
avatar
Спасибо за инфу, буду знать.
avatar
Ок, а формулировка что хеджирование это частичная или полная защита базового актива от риска изменения цены базового актива вас устроит? Если нет то дайте своё определение. 
avatar
Ну, во-первых, это вы должны давать новое определение, именно так работает дискурс в защиту теории, коим вы грешите.
Но хорошо, подыграю вам.
Ваша фомулировка логична, но неполна. Я вас перецитирую.
«Частичная или полная» — если у вас 2 барреля нефти, а вы купили 1 пут, то значит вы захэджировали один баррель, а второй остался голым. Другое дело, что спред — это тоже страховка и при этом частичная, если вы это имели в виду тогда ок.
«от риска изменения цены базового актива» — от риска изменения цены базового актива защищает в том числе и его продажа, вы же не называете это хэджированием?! Но почему, когда с помощью фьючерса, вы осуществляете будущую продажу актива, вы называете это хэджированием? Разве это не очевидно?

Моё определение основано на практике защиты в других сферах экономики. Например, если вы проектируете защиту танка и предложите броню, которая полностью непробиваема снаружи, но при этом накаляется до 100 гр. изнутри, заставляя экипаж задыхаться от жары, то вас пошлют куда подальше. Так как это называется переворот риска, чем и является операция с фьючерсом.
Для меня хэджирование — это ограничение риска.
Я поясню. Если у вас есть баррель нефти, то если нефть обесценится (при всех оговорках этого примера), вы получите убыток равный текущей рыночной цене, риска же подорожания нефти у вас нет.
Купив опцион пут, вы ограничиваете риск обесценивания премией опциона, в случае подорожания вы теряете ту же самую ограниченную премию.
Продав фьючерс, вы переворачиваете риск обесценивания на риск удорожания, то есть риск вы не ограничили, а просто поляризовали (поменяли знак).
avatar
Во-первых, я никому ничего не должен, никакую теорию я не защищаю, я практик.
Во-вторых, если будет у меня бочка нефти в феврале, цена 53,5 долларов меня устраивает и плевал я что с ней будет, продаю февральский фьючерс на эту бочку, сижу курю жду февраля. Если цена упала в ноль к февралю (с вашими допущениями) я не должен буду исполнять этот контракт, т.е. полученные 53,5 долларов сегодня я спокойно положу в карман. Если цена вырастет до 100, мне тоже пофиг, моя бочка уже продана. Если бы я не продавал фьючерс то у меня был бы открыт риск изменения цены от 0 до бесконечности, что меня как производителя не устраивает, ибо сегодня мне выгодно производить и продавать по 53,5 а что будет завтра 0 или 100 неважно. Это называется хеджировать риск изменения цены, т.е. цена в феврале 0 у меня продан фьчерс, цена 100 у меня тоже продан фьючерс, как я говорил это контрак на жесткое обязательство двух сторон, в случае опционного контракта появляется формулировка «право» купить или «право» продать, вот здесь и появляются все прелести опционов, т.е. вы можете исполнять контракт, а можете не исполнять контракт если вам это не выгодно. В случае моего примера меня допустим устраивает любая цена выше 50, тогда я покупаю опцион пут 50-го страйка по цене 0,4 (право продать бочку нефти по цене 50 в случае если на момент исполнения контракта (экспирацию) цена будет 50 или ниже), в случае цена 0 я получаю проданый фьючерс на экспирацию (по цене 50) имею доход 49,6 с бочки (50-0,4 за опцион) в случае цены 100 я имею право которое могу не исполнять продаю бочку за 100 и получаю 99,6 (100-0,4 за опцион) это тоже хеджирование риска изменения цены, но с нюансом в виде опциона, где появляются дополнительные риски, о которых мы сейчас не будем говорить, что бы окончательно не запутать читателя. И есть третий вариант хеджирования риска изменения цены это продажа опциона (т.е. обязательство купить в случае продажи пута и обязательство продать в случае продажи кола). В моем примере допустим меня устраивает цена в моменте 53,5, но я хочу получить дополнительный доход в виде премии продав опцион и я продаю кол опцион февральский на 53,5 страйке по цене 1,45. На экспирацию в случае если цена 0 я получу только 1,45, в случае если цена 100 я получу проданый фьчерс по цене 53,5 и премия 1,45, т.е. продам бочку за 54,95. В этом случае у меня открыт риск с левого края и ограничен 52,05.

Возможно вы, Александр, не хотите признать хеджированием продажу фьчерсного контракта потому что не учитываете что фьючерсный контракт это сделка в будущем, с отложенным исполнением и это серьезно отличается от сделки в моменте, когда вы привезли бочку на склад и вам сразу дали 53,5 доллара за нее. Продавая фьючерс вы имеете возможность так же его и откупить раньше исполнения и вообще не поставлять ничего, поэтому это и называется ограничение ценового риска, т.е. ХЕДЖИРОВАНИЕ.

На счет танка, кстати,  что лучше немного пропотеть или погибнуть?
avatar
Коротко по прочитанному диалогу: Александр Гвардиев прав, его оппоненты не правы))

Хедж — это страховка от неблагоприятного движения, с сохранением преимуществ благоприятного движения.
Этими качествами обладает только покупка опциона в сторону неблагоприятного движения.

Фьючерс — не хедж.Это просто фиксация текущего результата соотношения двух активов.Или иными словами — переход из одного актива в другой по текущей цене.
avatar
Хедж это ограничение риска изменения цены, а полное ограничение или частичное это неважно. 

avatar
Какое же это ограничение риска, если ты просто перешел в иной актив?) Риск поменял сторону вот и все. Были рубли, купил СИ  - через фьюч перешел в доллары. Был риск по рублю, стал риск по доллару. Где хедж?))
Последний раз редактировалось
avatar
Никуда мы не перешли, так как контракт фьючерсный и исполнение отложено, впрочем как и расчет.
avatar
Ну и что, что отложено, ты взял на себя обязательство и с момента покупки фьюча на твоем счете будут отражаться все изменения НОВОГО актива.
Последний раз редактировалось
avatar
Так же могу его продать, по валютам немного неудачный пример. По примеру бочки нефти что скажешь? Если мне не выгодно продавать в феврале по 53,5, я её и не буду производить. Фьючерсный рынок пришел из товарного рынка, а фьючерсы на валюты  это скорее извращение, ибо банки пользуются прямыми  форвардными контрактами.
avatar
фьючерс-это просто биржевой стандартизированный форвард
банки чаще используют свопы, но не суть

принципиальной разницы между валютным и товарным рынком нет… везде операция с фьючерсом означает просто смену стороны сделки (смену риска)… с денег на товар, с товара на деньги, с одной валюты на другую и т.д.

была нефть, продал фьюч — получил фиксацию нефти в деньги… откупил фьюч — опять вернулся в нефть… простые спекуляции, везде берешь риск… хедж в чем?)
Последний раз редактировалось
avatar
межбанк да, клинтам форвард, причем цена дикая как правило
avatar
В чем риск? Не было нефти, буду производить или нет, в случае цены приемлемой? Зафиксил цену и качаю… Вот он хедж собственной персоной.
По балансу кстати не прыгает так, деривативы на отдельном счете учитываются.
Наверное производители нефти (Commercial Hedgers) лошары полные коли пользуются фьючерсами для хеджирования рисков.
avatar
Последний раз редактировалось
avatar
Вспомнился анекдот в тему)
Экзамен по географии. Студенту попадает билет «Пустыни, происхождение, распространение». Но студент с похмелья, туго соображает, не готовился и начал сочинять:
«Профессор, представьте себе пустыню на закате. Красное солнце превращает пустуню в алое море песка, все покрывается кровавым морем света. Караван из тысяч верблюдов словно бригантина разделяет море песка на две части. Уставшие верблюды...»
Профессор прерывает студента:
«Стоп, стоп… что вы рассказываете? где суть?»
Студент:
«Где суть? Кто верблюды? Так а где же еще?! В песок!»

Так и здесь: «Где хэдж-то?»))) Я задаюсь тем же вопросом?
avatar
Аналогия с автомобилем.
Опцион — это когда вы застраховали автомобиль от аварий и поехали на нем по своим делам.
Фьючерс — это когда вы оставили машину на платной стоянке.Да, риск аварий свели на ноль, но и на автомобиле никуда не едете, просто превратили его в памятник своей осторожности))
Последний раз редактировалось
avatar
Кулик с фьючерсного болота кулику с опционного:

… когда вы оставили машину на платной стоянке.Да, риск аварий свели на ноль, но и на автомобиле никуда не едете, просто превратили его в памятник своей осторожности))

Зря Вы так про фьючерсы, они безмолвные, ответить не могут, приходится мне)) Почему на платной стоянке?
Может так: взяли в аренду автомобиль, заплатив фиксированную на момент аренды плату и начали на нем работать? (про размер заработка с помощью автомобиля по сравнению с размером арендной платы писать не буду, это всё-таки субъективный фактор, который зависит от того, кто за рулем)   ))
Последний раз редактировалось
avatar
речь шла про страховку… если вы купили фьюч — вы ничего не страхуете, вы просто перестали куда либо ехать, вместо автомобилиста стали пешеходом.
а плата — потому что во фьюче есть контанго…
Последний раз редактировалось
avatar
А на него возьми на стоянке и дерево упади. Не страховался бы ничего не получил?)))
avatar
Друзья, для вас инвестопедия авторитет?

What is a 'Hedge'

A hedge is an investment to reduce the risk of adverse price movements in an asset. Normally, a hedge consists of taking an offsetting position in a related security, such as a futures contract.


BREAKING DOWN 'Hedge'

Hedging is analogous to taking out an insurance policy. If you own a home in a flood-prone area, you will want to protect that asset from the risk of flooding – to hedge it, in other words – by taking out flood insurance. There is a risk-reward tradeoff inherent in hedging; while it reduces potential risk, it also chips away at potential gains. Put simply, hedging isn't free. In the case of the flood insurance policy, the monthly payments add up, and if the flood never comes, the policy holder receives no payout. Still, most people would choose to take that predictable, circumscribed loss rather than suddenly lose the roof over their head.


perfect hedge is one that eliminates all risk in a position or portfolio. In other words, the hedge is 100% inversely correlated to the vulnerable asset. This is more an ideal than a reality on the ground, and even the hypothetical perfect hedge is not without cost. Basis risk refers to the risk that an asset and a hedge will not move in opposite directions as expected; «basis» refers to the discrepancy.


Hedging Through Derivatives

Derivatives are securities that move in terms of one or more underlying assets; they include optionsswapsfutures and forward contracts. The underlying assets can be stocks, bondscommoditiescurrenciesindices or interest rates. Derivatives can be effective hedges against their underlying assets, since the relationship between the two is more or less clearly defined.


For example, if Morty buys 100 shares of Stock plc (STOCK) at $10 per share, he might hedge his investment by taking out a $5 American put option with a strike price of $8 expiring in one year. This option gives Morty the right to sell 100 shares of STOCK for $8 any time in the next year. If a year later STOCK is trading at $12, Morty will not exercise the option and will be out $5; he's unlikely to fret, however, since his unrealized gain is $200 ($195 including the price of the put). If STOCK is trading at $0, on the other hand, Morty will exercise the option and sell his shares for $8, for a loss of $200 ($205). Without the option, he stood to lose his entire investment.


The effectiveness of a derivative hedge is expressed in terms of delta, sometimes called the «hedge ratio.» Delta is the amount the price of a derivative moves per $1.00 movement in the price of the underlying asset.




Read more: Hedge Definition | Investopedia http://www.investopedia.com/terms/h/hedge.asp#ixzz4TSz9PJek 
Follow us: Investopedia on Facebook
avatar
«Still, most people would choose to take that predictable, circumscribed loss rather than suddenly lose the roof over their head.»

Вот, Евгений, отличная цитата. Вы сами сравниваете «хэдж» фьючом со стоп-лосом)))
avatar
вот именно.
avatar
Неа, не авторитет. В классике они могут называть хеджем все что угодно.Но на практике на  этом мифе влетают все, кто считает хеджем фьючерсы, форварда и свопы. Хедж — это страховка.А страховка — это  опционы.Больше ничего.
avatar
Я на этом «мифе» зарабатываю, может что не так делаю?))))
avatar
мне в 15-ом году один банкир рассказывал случай… его глава валютного деска  считал, что форварда и свопы — это хедж… и использовал их на прыжках 14 и 15 годов на валюте… типа хеджировался от изменения в одну сторону… не понимая, что принимает риски в другую… в итоге банк влетел на 12 млрд.р… потом он привел этого главу деска ко мне учиться опционам и тому, что такое — настоящий хедж))  
avatar
речь про фьючерсы была вроде или я что пропустил, а попасть на форвардах и свопах большого ума не надо.
На них клиенты попадать должны)))
Последний раз редактировалось
avatar
Многие люди думают, что зарабатывают на теханализе, удерживая акции несколько лет))) Что они не так думают?)
Последний раз редактировалось
avatar
зарабатывать ты можешь сколько угодно, но ты ничего не хеджируешь
avatar
Да я не спорю, хотите называйте как угодно, главное что бы счет увеличивался))))
avatar
Инвестопедия))) (педо-; греч. pais, paidos или paidion ребенок)
составная часть сложных слов, означающая «относящийся к ребенку», «детский».
avatar
жжошь))
avatar
Вот, например, есть у меня 1 000 коробок с капроновыми колготками, на которые нет в природе деривативов))))) Я их хз когда купил, но купил дешевле, они мне сейчас принесут прибыль при продаже. Нашел покупателя, он хочет купить колготы))) за баксы, по 100$ за коробку, но не сейчас, а в марте, и заключил я с ним контракт на поставку ему колгот в размере 1000 коробок, по 100$ за каждую, итого контракт получился на 100 000$, валюта по контракту фиксирована. Курс 62р. за бакс меня устраивает, т.е. я расчитываю вырубить с колготок 6 200 000р., мне больше НЕ НУЖНО, и меньше тоже. И чтобы мне гарантированно вырубить не больше не меньше 6 200 000, я через продажу мартовских фьючей по Si фиксирую курс бакса, т.е. мне фьючи при падении курса это компенсируют. Это все, что мне нужно. Это не хедж для достижении моей цели??? Но если я путов наберу, то возможно смогу еще что-то выжать сверху, только меня это не особо интересует, мне не нужна прибыль сверху. А это хедж??? В рамках данного примера, разница то по большому счету только в том, что опционы мне позволят из-за своей нелинейности получить что-то сверху, но что фьючами, что опционами я застраховал себя от ухода в "-" от нужных мне 6 200 000р. Я в чем то не прав наверно???
Последний раз редактировалось
avatar
Это не страховка вы просто «ушли из колготок» в деньги, а деньги это риск, лучше бы «в колготках» были.))))))

Ну не хотят они признавать что 100% хедж имеет право на жизнь, ну и ладно, будем тихо наполнять карманы «мифами» рынка))))
Последний раз редактировалось
avatar
Слушайте, что такое по вашему — хедж? Хедж — это страховка.
Почему вы продажу актива через фьючерс называете хеджем-то?))
По вашему получается, что любая продажа любого актива — это хедж?) А чем тогда он отличается от продажи?))
avatar
Ну если тупо из Википедии взять, то  Хеджи́рование (от англ. hedge — страховка, гарантия) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке.

В моем примере я колготки))))) не продавал через фьюч, они вообще вне биржи. Это тупо контракт между мной и Васей Пупкиным, по условиям которого я Васе 1000 коробок колгот, а он мне 100 000 баксов, и этот сhange состоится между нами в МАРТЕ. (Типо фьючерс на колготки получился))) ).

Вот эти колготки, согласно википедии, сделка на одном рынке.

Мой риск тут в том, что бакс может подешеветь к марту с 62руб. до 55руб. например, и получу я не 6 200 000 РУБЛЕЙ с этой сделки, а всего 5 500 000руб, но мне в марте нужны именно 6 200 000 и в РУБЛЯХ, потому, что, по секрету, у меня Иваном Ивановым еще один контракт и не баксовый, а рублевый. Я у Ивана на «всю котлету» (со сделки с Васей Пупкиным) беру вагон какого нибудь щебня. 

В связи с этим я продаю продаю СИшку фьючами и фиксирую таким образом по сделке с Пупкиным для себя курс бакса, и полюбому получаю свои 6 200 000, которые потом Ивану за щебень переведу. Могу через опционы это сделать, только я этой цели в данном случае не приследую, ну просто не интересно или некогда мне с ними морочиться.

Вот эти фьючи, согласно википедии, сделка на другом рынке.

Вопрос: где я тут продал «любой актив» и назвал это хеджем?))))) Я прикрыл свои риски? Прикрыл! Я их продажей колготок прикрыл? Разумеется нет!

Хедж — понятие резиновое, и сдается мне, что резина эта тянется у всех по своему)))))

Каким еще образом в марте я ГАРАНТИРОВАННО (от англ. hedge — страховка, гарантия) могу получить за колготки 6 200 000 рублей?

Последний раз редактировалось
avatar
«Ну если тупо из Википедии взять...»
Ключевые слова тут «тупо» и «Википедия». Хотя то, что вы их поставили рядом очень правильно.

"В моем примере я колготки))))) не продавал через фьюч, они вообще вне биржи."
Причём тут тогда хэджирование товарным фьючерсом, чем является спор. А то, что вы колготки — что ж, бывает, у нас у всех свои тараканы в голове.

«Мой риск тут в том, что бакс может подешеветь к марту с 62руб. до 55руб. например, и получу я не 6 200 000 РУБЛЕЙ с этой сделки, а всего 5 500 000руб, но мне в марте нужны именно 6 200 000 и в РУБЛЯХ».
Ну так и говорите, что вам нужно уйти из доллара в рубль, чтобы связать две сделки в одну, и для этого вы продаете фьючерс на доллар-рубль, фиксируя, закрывая все свои позиции. Только причём тут хэдж, страховка, ограничение риска? И вы как колготки?

«по секрету, у меня Иваном Ивановым еще один контракт и не баксовый, а рублевый. Я у Ивана на «всю котлету» (со сделки с Васей Пупкиным) беру вагон какого нибудь щебня.»
То, что у вас «секретики» с товарищем «Иван Иванов» и нечто под названием «вся котлета» с господином «Вася Пупкин» — ваше личное право, у нас в стране свобода совести. В детстве всех детей — и мальчиков, и девочек надевают в колготки, некоторые продолжают их носить и во взрослой жизни.

«Вопрос: где я тут продал «любой актив» и назвал это хеджем?)))))»
Колготки продали по контракту, щебень купили, фьючерс на доллар-рубль продали. И всё это назвали хэджем.

«Я прикрыл свои риски? Прикрыл! Я их продажей колготок прикрыл? Разумеется нет!»
Прикрылись, не прикрылись; колготками, не колготками. Ваше право прикрываться чем угодно. Хорошо, что хоть колготками прикрываетесь.

«Хедж — понятие резиновое, и сдается мне, что резина эта тянется у всех по своему)))))»
Тут вам видней, я не специалист по резиновым изделиям.

Теперь конкретно и на пальцах и в последний раз:
1) Вы обладаете коробкой колготок

2) Заключили контракт на продажу колготок в марте за доллары и контракт на покупку щебня в марте за рубли. У вас появился риск по падению доллар-рубль и положительный исход по возрастанию доллар-рубль.

3) Вы продаете фьючерс на доллар-рубль. Риск по падению доллар-рубль ушёл, но и положительный исход по возрастанию доллар-рубль ушёл. Всё! сделка зафиксирована, контракты заключены, открытых позиций нет, а значит открытого риска нет, а значит и ограниченного (хэджированного) риска нет, а значит и хэджа не было и нет, вам осталось только надеть втихую вынутые из коробки колготки и ждать марта.

Считаю, что спор упёрся в способность оппонентов признать своё поражение. Придумывают какие-то специально подогнанные примеры, приводят цитаты из энциклопедий для детей. 
Поэтому хотелось бы привести комментарий одного из оппонентов к моему предыдущему посту, думаю он поможет отрезвить их головы:
«Илья, как никто лучше смог объяснить ничтожность «стратегии эмуляции», ну признать это конечно очень трудно и это СУПЕР, значит у юноши есть своя точка зрения (пусть и с заблуждениями) которую он умеет достойно отстаивать, Респект Александру за твердость и стойкость. Практика и теория всегда расходятся, это жизнь...»
Последний раз редактировалось
avatar
Ну тогда тупо отсюда http://www.option.ru/services/hedge

"Примеры хеджирования

Пример 2.

Предприятие работает в России, а произведенную продукцию экспортирует за рубеж и выручку получает в долларах США. Для того чтобы застраховаться от роста рубля нужно открыть короткую позицию (шорт) по фьючерсу на доллар США, либо купить опцион пут на этот фьючерс. В результате если курс доллара будет падать, и выручка будет уменьшаться, предприятие получит прибыль от производных инструментов и компенсирует, таким образом, убытки от роста курса рубля. Хеджирование позволяют заранее прогнозировать рублевую выручку предприятия вне зависимости от труднопредсказуемого поведения курсов валют."

Подобные всплески извращенности юношеского сознания«Тут вам видней, я не специалист по резиновым изделиям.» и прочее оставьте при себе, это вас не красит…
avatar
avatar
Это про вас))) Вы прям в точку попали!!! Ну это ладн, лирика)))

Александр, приведите пожалуйста определение хеджа в вашем понимании. Вся суть споров кроется именно тут.
Последний раз редактировалось
avatar
Так это моя детская фотография) На митинге в поддержку ювенальной юстиции)))
avatar
Хэджирование — это ограничение риска. Не полное закрытие риска, не его поляризация, а именно ограничение.
avatar
На основании чего полное закрытие риска через другой актив не может считаться хеджем? Есть какие либо источники на этот счет?

Согласны ли вы с тем что ограничение может быть с таким уменьшением риска, что вы будете минусить но в гораздо меньшей степени?
Последний раз редактировалось
avatar
Хэдж не бывает бесплатным, так как это страховка. Полное закрытие риска тем более не может быть бесплатным. Поэтому, если вы полностью закрываете риск, но не платите за это, то значит вы просто закрываете позицию, фиксируя свой доход либо сейчас, либо в будущем. В случае фьючерса вы не получаете страховку, вы просто меняете риск на противополжную сторону, ведь фьючерс — это линейный инструмент, по-другому он работать не умеет. Линейная смена направления риска или переход в другой актив не является хэджированием, это обычный risk reversal.
avatar
Т.е. это не хедж? Правильно?

"Примеры хеджирования

Пример 2.
Предприятие работает в России, а произведенную продукцию экспортирует за рубеж и выручку получает в долларах США. Для того чтобы застраховаться от роста рубля нужно открыть короткую позицию (шорт) по фьючерсу на доллар США, либо купить опцион пут на этот фьючерс. В результате если курс доллара будет падать, и выручка будет уменьшаться, предприятие получит прибыль от производных инструментов и компенсирует, таким образом, убытки от роста курса рубля. Хеджирование позволяют заранее прогнозировать рублевую выручку предприятия вне зависимости от труднопредсказуемого поведения курсов валют."


Вы так и не привели источников, о которых я просил, поэтому я не могу судить о том, что описываемое вами понимание Хеджа является лично вашим умозаключением, или общепринятым понятием.

Не разговариваем ли мы с вами в таком стиле, что истинный зеленый цвет он какой? Для меня с красноватым оттенком, для вас с синеватым…
Последний раз редактировалось
avatar
Нет, не хэдж. Это перевод выручки из долларов в рубли.
Статья является попыткой ликбеза. Нужно иметь свою голову на плечах, а не искать источники, которые подтвердят или опровергнут вашу точку зрения. Сейчас в интернете можно найти любую информацию как за вашу позицию, так и против. Но как говорил Лао-Цзы:
«Дай человеку рыбу и ты накормишь его на один день, научи человека ловить рыбу и ты накормишь его на всю жизнь».
Думайте сами, а не ищете источники.
avatar
Т.е. вашу попытку ликбеза можно смело ставить в ряды той, «любой информации»??? Думаю тут вы не будете это отрицать.

Думать своей головой — это верно, спору нет! И не в поисках источников дело. Спор упирается в то, что все, думающие своей головой, хедж видят в своих красках, понимаете? Поэтому я и сказал, что понятие это резиновое, и каждый по своему прав. Это тоже отрицать нет смысла, вы с этим уже согласились выше.

И всетаки есть общепринятые понятия и определения чего либо, в рамках которых и надо вести дискуссии, чтобы разговаривать на одном языке и корректно друг друга понимать, а не настаивать на том, что именно ваши краски видения истинные.

Видите, пример 2 с option.ru для Вас не хеджирование, а для меня хеджирование, как и для многих других людей, которые пользуются общепринятыми терминами и определениями, а не своими умозаключениями, которые почему-то именуют терминами у которых уже есть общепринятое определение))))) «Хедж Гвардиева» надо было статью назвать, и путанницы было бы меньше, и спор конструктивнее…
Последний раз редактировалось
avatar
Она уже там.

Нет никаких красок хэджа. Хэдж — это ограничение риска, страховка. А все примеры, что вы приводите, либо закрытие позиции (фиксация сделки), либо переход в другой актив (доллар в рубль). Так страховка не работает. Страховка не закрывает позицию, не переводит вас в другой актив. Она вообще никак не мешает вашей позиции. Она лишь требует платы за своё присутствие.

Это и моё, и общепринятое мнение. Всё остальное — невежество и/или сленг и/или устаревшие знания. Для меня нет никаких авторитетов или primary sources,  я думаю из моих статей это уже стало очевидным.

Почему для вас этот пример является хэджированием — выбирайте сами.

Мой личный «хэдж» валютных рисков не является хэджом в моем же понимании. Но я это знаю и не называю риски открытые на другую сторону хэджем. Чего и вам желаю.
avatar
Истинный зеленый цвет имеет вполне определенную длину волны. Мы говорим не о восприятии цвета, а какая у него частота.
avatar
Скажите, а проданный колл является хэджем?
avatar
Вы теперь решили методом подбора узнать правильный ответ))) Не, рыбята, у меня тоже время и терпение небезгранично (сегодня буду пропорциональный пут спред собирать). Всё уже написано много раз и мной, и Ильёй; и в этой статье, и в его. Повторяться я не буду. Чтобы узнать ответ на ваш вопрос — достаточно научиться ловить рыбу.
Arrivederci

avatar
Затрялсись ножки то, затряслииись))))))) Куда вы? Извините сэр, но вы еще не всем ответили)))))) Это капитуляция??? Если вы рыбу палкой с леской ловите, это не значит, что вы ее не на крюк сажаете, как и те, кто ловит ее на удочку)))))
Последний раз редактировалось
avatar
Я даже нисколько не сомнивался что в «вашей теории» кроме демагогии ничего нет. Право же ступайте, а то как в прошлый раз придется признавать свою безграмотность.
Ciao bambino)))
avatar
Цитата: Хеджи́рование (от англ. hedge — страховка, гарантия) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке.
Цитата:  я Васе 1000 коробок колгот, а он мне 100 000 баксов, и этот сhange состоится между нами в МАРТЕ. (Типо фьючерс на колготки получился))) )
Цитата: но мне в марте нужны именно 6 200 000 и в РУБЛЯХ, потому, что, по секрету, у меня Иваном Ивановым еще один контракт и не баксовый, а рублевый. (
типа тоже фьюч))))
Цитата
: я продаю продаю СИшку фьючами
Цитата: Вот эти фьючи, согласно википедии, сделка на другом рынке.


Хмммм… Если формально рассудить, то получается следующее: Вы заключили два предварительных договора (что не является сделкой) на колготки и щебень и продали фьюч на СИ. Данный пример вообще не корректный с любой стороны. Вы совершили всего лишь одну операцию.

P.S. Предварительный договор купли-продажи фиксирует намерения сторон в будущем заключить основной договор купли-продажи на условиях, определенных в предварительном договоре (п. 1 ст. 429 ГК РФ).

Ну а если абстрактно, то во всех трех случаях получается фьюч, т.е. инстументы срочного рынка. Значит о разных рынках речи не идет.
Последний раз редактировалось
avatar

Владимир, что-то вас в сторону уводит… Не усложняйте, я всего лишь продажей фьюча по Си застраховался от изменения курса доллара, в чем и заключается мой Хедж.

Нет предварительного договора))) Есть контракт с графиком поставки и расчетов.
То, что, абстрактно, 3 фьча получилось да, но это не совсем верно, 2 случая на товарном рынке, просто условия контрактов напоминают фьючерсы, ну а фьюч на СИ — это фьюч на СИ.

Последний раз редактировалось
avatar
Александ вы провакатор,  вы пытаетесь найти истину там где она уже годами, если не сказать веками, установлена и тем самым выражете невежество к тем которые создали постулаты и аксиомы, основные определения финансовых рынков такие как акция, фьючерс, хедж, базовый актив, риск и т.д., доказывать которые не нужно. Такие определения изучают на первом курсе экономических университетов, о них написано в учебниках, для удобства например многие основы описаны в инвестопедии, но для вас это «детский сад». Очень не хотел отвечать, ибо уже устал от вашего невежества, но не могу проходить мимо откровенного переворота истины, которая режет глаз и слух. Поэтому, кстати, я со многими вещами согласен с Твардовским и Ильинским, в частности что невозможно разговаривать с человеком о книгах, который не умеет читать.

Хедж и хеджирование это полное или частичное ограничение риска изменения цены. ТОЧКА.

То что вы говорите про 100% закрытие риска не является хеджированием абсолютный бред ибо продажа фьючерса это сделка по продаже фьючерсного контракта а не базового актива. По бухгалтерскому балансу товар на склад не поступает при заключении фьючерсного контракта, валюта на счет тоже не поступит, в балансе эта операция отразится на счете по учету движения инструментов срочного рынка, финансовых деривативов, т.е. этот фьючерс является хеджирующей позицией, по которой ведется отдельный учет.

Примеры с танками, автомобилями не относятся к финансовым рынкам. Вот вам простой пример с фондового рынка:
У вас портфель акций аналогичный индексу РТС, коэф корреляции=1, вы предполагаете что рынок дальше расти не будет, но портфель распродавать не хотите, вы продаете фьючерсы на индекс РТС тем самым закрываете риск изменения рыночной цены, это ваша хеджирующая позиция, вы можете продать эквивалентное количество фьючей на РТС вашему портфелю (100% хедж) можете меньше (частичное хеджирование), а можете использовать опционы (это тоже частичный хедж). Это стандартная процедура для фондовых рынков когда рынок вырастает, это делают все хедж-фонды, поэтому так и называются, в отличии от российских инвестфондов которые по законадательству не имеют права открывать шорты и использовать деривативы в качестве хеджирующей позиции. Как на этом можно попасть, используя 100% хедж я так и не понял. Да, мы не рассмотрели дивиденды, которые закладываются в фьюч РТС и платятся на портфель акций, но это усложнит понимание.

Не изобретайте велосипед, его уже давно изобрели.)))) 
Всем Удачи и профитных трейдов.

Управляющий активами на американском и российском фондовом рынке
Евгений Больших

PS.Ещё один маленький пример, в 2010 или 2011  году, точно не помню на объявлении завершения QE рынок попер вниз, а российская биржа как обычно «легла» на вечерке, как захеджировать портфель на российском рынке? Ответ хеджирующей позицией на американском, я продал ETF RSX в соотношении по объему портфеля на российском рынке и когда биржа заработала продал фьюч РТС, откупил RSX на Америке обратно, не пропустив всё движение вниз, захеджировав в данном случае даже не фьючем а акцией.
PSPS. Давиче на обявлении выборов у меня была конструкция на Американские акции с отрицательной дельтой, рвнок открывается только в 17:30, а в 7:00 были лои по S&P500 (т.е. в моменте большой плюс по моей позиции), как захеджировать (именно захеджировать а не раализовать) мой плюс? Покупкой фьючерсов на индекс S&P500, благо они торгуются круглосуточно. И правильно сделал, так как к открытию американского рынка всё практически восстановилось.
Последний раз редактировалось
avatar
avatar
Я лишь хочу раз и навсегда разбить это заблуждение.
Тема не раскрыта. Какие-то страные перетекания и рефлексия.

Дай базовое определение hedge.
avatar
Хэджирование — это ограничение риска.

Узковато. Под риском надо понимать неблагоприятное изменение цены актива?

Допустим мы купили акцию за 100. Риск для нас будет изменение цены акции от 100 и ниже. 
Как ограничить этот риск? Варианты... 

Добавить комментарий