Риск-менеджмент опционного портфеля.

Для чего нужен риск-менеджмент?
Риск менеджмент нужен для ситуаций, которые мы не ожидаем.

Определение риск-менеджмента (одно из многих):


Риск-менеджмент — это управление капиталом таким образом, когда мы получаем максимально возможную прибыль при минимально допустимом объеме инвестиций.


С чего начинается риск-менеджмент опционного портфеля?

С понимания инструмента, которым торгуем:


  • Как опцион отличается от акции (фьючерса)?


  • Как одна опционная позиция отличатся от другой?


  • Нужно достичь интуитивного понимания как работает опцион. Понимания до такого уровня, когда трейдеру не надо никаких программ, что бы понять любую опционную позицию, про которую рассказывает его собеседник.


  • Естественно, нужно знать как котируются опционы, как они погашаются.


  • Понимать синтетику.


  • Представлять себе как работают модели ценообразования опционов.


  • Нужно знать о «греках», и понимать, что они являются РЕЗУЛЬТАТОМ расчетов модели ценообразования опционов.


  • Также нужно понимать, что есть и не моделируемые риски. Такие как «флеш-крэш», или любое другое неожиданное мгновенное событие, когда опционные модели не работают, когда пропадает ликвидность, которая, по теории, есть всегда.


Очень часто, опционные трейдеры смотрят на графики своих позиций, забывая, что они построены с использованием моделей ценообразования; что все это — лишь теоретические предположения, которые не всегда работают. По большей части, именно по этой причине, у трейдера всегда должен быть достаточный резерв в кэше.


Если трейдер не понимает, как работает опционная модель, то как он может контролировать риск?

Да, это раздражает, но основы нужно знать. Короткие пути в трейдинге ведут к потере денег.


Не понимая причин риска, невозможно им управлять.

Если трейдер не понимает как его позиция изменится при изменении рыночных условий, то у этого трейдера уже большие проблемы.


Например, посмотрите как изменится прибыль у «бабочки» через 2 недели при том же уровне подразумеваемой волатильности, и при изменении подразумеваемой волатильности вверх и вниз на 30%.


Бабочка. Измение прибыли в зависимости от изменения подразумеваемой волатильности.


Следующий этап — управление деньгами.

План по управлению деньгами определяет какая часть портфеля будет инвестирована, и как она будет распределена между позициями.


Нужно знать ответы на следующие вопросы:


  • Размер инвестиционного портфеля;


  • Желаемая доходность;


  • Может ли эта доходность быть достигнута без риска «слива»?


  • Эффективен ли план? Не съест ли комиссия всю будущую прибыль.


  • Используется ли торговый капитал эффективно или нет?


  • Масштабируем ли план?


Капитал.

От размера капитала зависит подход к торговле. Но, любой капитал — это капитал. К любому его размеру нужно относится серьезно. Часто приходится встречать фразу: «Заброшу-ка на счет немного денег. Поиграюсь». Это не правильно. КАЖДЫЙ РУБЛЬ ИМЕЕТ ЗНАЧЕНИЕ. Если трейдер не соблюдает дисциплину с маленьким счетом, то он не будет соблюдать ее и с большим.


В следующий раз, когда захочется открыть счет, чтобы поиграться  (или точнее, подарить эти деньги рынку),
подумайте, что Вы можете на них купить, и подарите это себе ;)
Доходность.

Нужно реально оценивать возможную доходность.


  • Реально ли 5% в месяц? Это 80% годовых. Если Вы стабильно делаете столько процентов, то Вы точно не читаете этот текст. Вы — элита инвестиционного мира.


  • А 2% в месяц? Это 27% годовых. Уже ближе к реальности.


Нужно быть реалистами. Разумная оценка возможной будущей доходности помогает избежать глупых ошибок. (Проверено на собственном опыте).
Распределение капитала.
  • Какую часть счета оставить в деньгах? 25-50% — в кэше. Отсюда вытекает следующее: какая доходность должна быть на торговый капитал, чтобы получить желаемую доходность по счету?


  • При прочих равных условиях, как нужно распределять капитал между сделками, чтобы достичь желаемой доходности?


Риск «слива».
  • Диверсификация (по торгуемым активам, по опционным стратегиям и т. д.)


  • Нужно понимать какие трейдер берет на себя риски покупая/продавая опционы.


  • Нужно знать максимально возможные убытки в случае каких-то катастрофических событий.


  • Нужно так распределять капитал, чтобы всегда была возможность продолжить торговлю.


  • Не надо продавать очень далекие ОТМ опционы (приблизительно, дельта меньше 3).


Торговый план.
  • Описывает ежедневную работу нашего торгового капитала.


  • Распределяет капитал по сделкам.


  • Корректирует размер позиций в соответствии с рыночными условиями. Например, если календари выглядят статистически привлекательней бабочек, торгуйте больше календарей. Если нет условий для торговли кондорами, не надо их торговать. Деньги на счету — это ТОЖЕ позиция.


  • Определяет цели по прибылям и убыткам.


  • Описывает варианты по корректировке позиций и по их страховке.


Продолжение на моем сайте здесь. Нужна регистрация!






0 комментариев

Добавить комментарий

Автор топика запретил добавлять комментарии